2023年8月27日，證監會在官網發布《證監會統籌一二級市場平衡 優化IPO、再融資監管安排》（以下簡稱“8·27新政”），距今已滿兩年時間。盡管2024年“9·24”行情以來A股市場回暖明顯，但IPO（首次公開募股）收緊態勢仍然沒有明顯放松。

據Choice（東方財富旗下智能金融數據品牌）數據統計，2025年以來，截至8月22日，券商投行獲首發承銷保薦收入30.8億元，同比增長22.6%，仍在近年低位徘徊。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然目前行業只是初步顯露觸底回升的跡象，但隨著二級市場持續走高，一些投行人士的信心開始恢復。所謂“春江水暖鴨先知”，據業內最近反饋，投行人才市場需求已經有所回暖，尤其是手中有資源的承攬崗位。此外，幾家頭部券商投行業務條線漲薪的消息也在業內廣為流傳。

業內反饋：投行人才需求趨于回暖

近年來，隨著裁員降薪、加強考核、業務轉型，各大券商投行紛紛進入“自救模式”，人員凈流出在所難免。

所謂“春江水暖鴨先知”，前期曾陷入“冰點”的券商投行人才市場開始解凍。最近，一些金融獵頭人士向記者表示，目前能感受到投行人才市場需求趨于回暖。

“確實能感到券商對投行人才的需求又逐漸多了起來，尤其是手中有資源的承攬崗位，股和債的方向都有。”某獵頭機構相關負責人日前向《每日經濟新聞》記者表示。

“我也聽說了，現在投行人員缺口又有了。”華東某中型券商資深投行人士告訴記者，“預計懂新興產業的保代可能更受歡迎。”

事實上，相比債券、并購方向的高端投行業務人才一直頗受市場歡迎，股權方向的人才近年來則一度遇冷。從行業基本面來看，目前投行招聘需求回升并非完全是一種人才儲備行為。多項統計數據顯示，2025年以來券商A股投行業務較2024年的低點確實有所回溫。

據Choice數據統計，2025年以來，截至8月22日，A股市場總共上市66只新股，同比增加10只，與此同時，IPO審核通過數量總共為45只，2024年同期為35只。

此外，2025年以來，券商投行的IPO業務收入也觸底回升。據Choice數據統計，截至目前，券商投行獲首發承銷保薦收入30.8億元，同比增長22.6%。

與A股市場相比，年內港股IPO回升趨勢更為明顯，這也拉動對相關人才的需求。記者日前在獵聘看到多家券商發布的港股市場投行崗位，既有港股方向的股權承做崗，也有港股方向的業務崗。

另外值得關注的是，此前受IPO大幅收縮影響，各券商的投行崗位面臨較大降薪壓力，業內充斥著大量降薪的消息。而近期，幾家頭部券商投行業務條線漲薪的消息開始在業內流傳。某業內人士日前表示，近期聽說某頭部券商投行條線的薪酬又漲回去了一些。

不過，上述中型券商資深投行人士認為：“目前投行漲薪應該不是行業普漲，畢竟創收還不太行。”此外，上述獵頭機構相關負責人反饋，目前投行人才需求主要集中在一些大機構。

投行人士：行業尚處于弱復蘇階段

根據以往經驗，隨著A股二級市場持續回升，券商投行業務回暖將可以預期。不過，《每日經濟新聞》記者在最近采訪中發現，各券商投行人士對目前投行業務恢復形勢仍然有較大分歧。

某券商投行股權業務人士認為，現在投行回暖的趨勢還有待觀察，“（趨勢）很難說，目前還沒有看到政策放開，A股IPO的發行量也沒有出現邊際變化”。

“目前應該是在行業底部，但具體多久能回暖，估計還要看二級市場，政策現在對二級市場比較呵護。畢竟如果二級市場不行，一級市場也很難好。”該投行股權業務人士進一步表示。

談及近期市場走牛對券商業務的影響，某頭部券商資深保代告訴記者：“與二級市場強相關的經紀、證金業務直接大幅受益，雖然投行也觸底了，但還不明顯。目前，國內IPO審核尚未放松。按照之前監管一二級市場動態調節的說法，未來IPO可能會有所復蘇，但也不好說。”

需要指出的是，2025年以來，盡管多項A股市場IPO數據同比有所恢復，但是相比此前高點仍有明顯差距。據Choice數據統計，2025年以來，A股市場總共上市66只新股；而2023年同期上市新股總共多達237只。

值得一提的是，一些頭部券商2025年IPO市場表現“低于預期”。據Choice數據，截至目前，中信證券、國泰海通、華泰證券等頭部券商年內首發承銷保薦收入同比出現下降。中信建投、中金公司則在2024年低基數上有所回升，而距離2023年同期仍有較大差距。

此外，在IPO前置階段，年內已有186家IPO申報輔導備案被登記受理，同比下滑超過20%，這就顯示目前監管部門仍然嚴把IPO入口關。

事實上，歷史上，A股市場也存在行情走牛，但IPO仍在“冰點”的時期。例如，2013年，A股創業板正式步入牛市，全年創業板指數大漲83%，而當年IPO基本處于暫停狀態。隨著市場從2014年起迎來一輪牛市，IPO在2013年末開閘后出現快速復蘇。2015年全年A股上市新股達到214只，創下2012年以來新高。

雖然“8·27新政”以來IPO持續收緊的態勢仍然沒有明顯放松，但是人才始終是投行的核心生產力。記者在最近采訪中感受到，面對二級市場步入牛途，一些投行人士的信心有所恢復。

在上述券商投行股權業務人士看來：“現在產業升級路徑轉向創新驅動、科技驅動的趨勢明確，但這些新興產業的風險比較大，是銀行貸款不能承受的，所以現在政策希望股市有長牛，這樣才能源源不斷地吸引資金向資本市場流動，進而形成一二級市場協同發展。”