市場擔憂美聯儲獨立性受到挑戰，投資者避險情緒升溫，國際金價上周上漲2.86%。整個8月，國際金價累計漲幅超過5%，創下今年4月以來的最佳單月表現。9月1日（截至北京時間17:00），黃金再度駛入上漲通道，最高觸及3489.86美元/盎司，距離歷史新高僅有一步之遙。與此同時，COMEX黃金期貨價格盤中最高沖至3557.1美元/盎司，站上歷史最高點。

多家機構積極上調了黃金價格展望，多數機構認為明年站上4000美元/盎司不是夢。在金價迭創新高之際，黃金上游采礦公司的業績也是全線飄紅，其中多家公司的凈利潤實現翻倍。

上調黃金價格展望

據新華社報道，8月25日，美國總統特朗普解雇美聯儲理事庫克，引發市場對美聯儲獨立性受政治干預的擔憂。最新CME“美聯儲觀察”數據顯示，9月維持利率不變的概率為12.6%，降息25個基點的概率為87.4%，到10月維持利率不變的概率為5.6%，累計降息25個基點的概率為45.8%，累計降息50個基點的概率為48.6%。

市場的主流觀點認為，近期聚焦于美聯儲貨幣政策轉向的邏輯，疊加美聯儲獨立性受質疑，重新推升市場避險買盤，關注金價能否順利突破4月歷史高點位置，為下一步上漲打開上行空間。

由于黃金走強，近期又有大行上調黃金價格展望。瑞銀集團稱，隨著美聯儲降息、美元走弱以及投資需求擴大，金價將延續漲勢，該機構同時還上調了2026年上半年的金價預測。Wayne Gordon等瑞銀財富管理部門分析師在報告中表示，將2026年3月末黃金目標價上調100美元，至每盎司3600美元；6月末目標價上調200美元，至每盎司3700美元。他們預測今年全球黃金需求預計將增長3%，達到4760噸，創2011年以來的最高水平。這已經是瑞銀今年第五次調整對黃金的展望。

無獨有偶，花旗銀行大幅上調對金價的預測，該行將未來三個月金價預期從每盎司3300美元上調至3500美元，預計交易區間也從3100~3500美元上調至3300~3600美元。花旗銀行認為，美國近期經濟增長和通脹前景趨于惡化，是支撐金價上漲的核心原因。

高盛在多份報告中明確表示，基于全球央行購金、經濟衰退風險及美元信用動搖三大驅動因素，維持2025年年底金價3700美元/盎司的目標。若央行購金量超預期（如達100噸/月）或經濟衰退加劇，甚至可能提前觸及3810~3880美元/盎司。

星展銀行首席投資總監侯偉福表示，星展銀行在2025年內持續看好另類資產投資市場，尤其是黃金市場和收益型私募資產市場，并將2025年第四季度黃金的目標價格定為3765美元/盎司。

黃金大漲，也引來各路資金關注，國內資管機構開始重視黃金在資產配置組合中的作用。將黃金納入配置范圍的資管產品在快速擴容。以FOF產品（主要投資于基金的基金產品）為例，在當前515只FOF產品中，有234只產品持有黃金ETF，占比近45%，而去年末為192只。其中，有24只產品黃金配置的比例超過5%。

此外，今年2月，國家金融監管總局下發《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，確定了新華人壽、泰康人壽、平安壽險、平安財險等10家試點保險公司，基于中長期資產配置目的，可以開展投資黃金業務，投資黃金賬面余額不超過上季度末總資產的1%。

據國信證券測算，10家試點保險公司總資產規模約20萬億元，預計政策落地有望為黃金市場帶來2000億元左右的增量資金。

總規模30萬億元的銀行理財與大眾投資更為密切。目前，已有銀行發行多只投資黃金超5%的“黃金+”策略理財產品。招銀理財資料就顯示，其有R3中風險的“穩金”系列產品明確將7.5%或10%資金配置于黃金，力求捕捉黃金長期上行收益的同時，多元配置，緩釋直接投資黃金的風險。

11家黃金上游企業凈利潤增速全部為正

高金價之下，處于黃金產業鏈上游的金礦上市公司上半年業績普遍呈現高增長。除恒邦股份之外，各家金礦上市公司收入均實現兩位數增長。其中，招金黃金則增速最快，半年營收同比增長98.27%，凈利潤同比增長181.36%，不過其基數也比較小；山東黃金盈利能力最強，凈利潤達到28.08億元。

上半年，山東黃金營收和凈利冠絕行業。2025年半年報顯示，2025年上半年，其實現營業收入567.66億元，同比增加109.92億元，增幅24.01%；實現利潤總額54.83億元，同比增加26.75億元，增幅95.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤28.08億元，同比增加14.25億元，增幅102.98%；加權平均凈資產收益率9.81%，同比增加4.80個百分點；基本每股收益0.57元，較上年同期的0.26元增加0.31元。

山東黃金表示，其高增長受益于黃金價格上漲及成本控制優化。與此同時，其自產金、外購金銷售量在上半年雙雙提升。財報數據顯示，2025年上半年，山東黃金礦產金產量24.71噸，占國內礦山企業礦產金產量的17.72%，自產金銷量23.60噸；而其海外礦山產金5.67噸。山東黃金表示，預計2025年其年產黃金1噸以上的礦山將達到13座。

而在營收規模50億元以上的金礦上市公司中，西部黃金盈利增速最快。中報顯示，其上半年營業總收入為50.30億元，較去年同報告期增加20.54億元，實現3年連續上漲，同比較去年同期上漲69.01%；歸母凈利潤為1.54億元，較去年同報告期歸母凈利潤增加8735.59萬元，實現2年連續上漲，同比較去年同期上漲131.94%。

取得如此增速，得益于西部黃金自有礦山生產黃金銷量大增，且金價上升。上半年，西部黃金自產黃金達5.90噸，比去年同期多生產了1.36噸。同時，這家公司還收購了新疆美盛100%股權，并投產其120萬噸/年采選項目，預計下半年全面達產后可新增年產金金屬約3.3噸。

此外，中金黃金、湖南黃金、山金國際、赤峰黃金、西部黃金、四川黃金、招金黃金等多家涉及金礦的上市企業2025年上半年營收和利潤也實現同比增長。根據同花順統計，目前A股11家金礦上市公司，今年上半年的歸母凈利潤增速全部實現正增長，其中有4家更是實現了翻倍。

對于上半年業績高增長，多家金礦上市公司都把關鍵原因歸為金價持續上漲和黃金飾品消費偏好轉移，與此同時，多家企業在上半年通過收購、擴產等，產量得到提升。

業績向好，黃金板塊在資本市場上也表現出色。多家黃金概念股股價創下階段性新高，比如曉程科技9月1日大漲13.43%，中金黃金、湖南黃金、西部黃金全部漲停。