5425家A股上市公司的董秘，是維護(hù)百萬億市值的重要職群。近年，隨著公司治理體系優(yōu)化、投資者要求提升、“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任強(qiáng)化，董秘正從“合規(guī)配角”升級(jí)為公司治理的核心建筑師。

一是職業(yè)定位上，從合規(guī)執(zhí)行者向戰(zhàn)略協(xié)同者躍遷，要推動(dòng)公司治理框架與資本市場改革同頻共振；二是能力結(jié)構(gòu)上，從單一職能向復(fù)合生態(tài)升級(jí)，要能縱向深耕資本運(yùn)作全鏈條，橫向構(gòu)建“數(shù)字化管理”“ESG價(jià)值整合”等多維能力矩陣；三是視野格局上，要從本土向全球拓展，搭建國際化投資者關(guān)系管理體系。同時(shí)，違規(guī)處罰加重，也倒逼其審慎履職。

值得關(guān)注的是，董秘不僅成為“創(chuàng)二代”的接班跳板，也吸引眾多投行人士加盟。不過，其年齡斷層加劇，40歲以下董秘占比已減少至1/5。新生力量不足，資深從業(yè)者數(shù)字化轉(zhuǎn)型遲緩，或影響這一群體的履職效能。

資本市場新生態(tài)下，董秘需以治理能力為根基、以技術(shù)應(yīng)用為杠桿、以風(fēng)險(xiǎn)防控為底線，成為連接董事會(huì)、管理層與投資者的核心樞紐。隨著《上市公司治理準(zhǔn)則》的修訂，其薪酬也將進(jìn)一步與公司和自身價(jià)值綁定。2024年，董秘的平均年薪達(dá)74.47萬元，雖然連續(xù)兩年小幅下降，但持股比例大幅提升，超1/3的董秘獲得股權(quán)激勵(lì)，最高市值近20億元。

來源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：劉鮮花

A股投資者正迎來期待的“慢?！薄?/p>

自2024年“924新政”后，一系列增量政策組合拳落地，上證指數(shù)已從近2700點(diǎn)攀升至3800點(diǎn)上方，連續(xù)創(chuàng)下十年新高。2025年8月18日，A股上市公司市值總和有史以來首次突破100萬億元大關(guān)。8月25日，A股日成交額史上第二次超3萬億元，連續(xù)9個(gè)交易日破2萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。

見證歷史的行情背后，有目共睹的是，自上而下的政策優(yōu)化與DeepSeek、中國制造“新三樣”、《黑神話：悟空》和拉布布（LABUBU）所代表的自下而上的科技、產(chǎn)業(yè)、文化突圍形成合力，改寫中國敘事框架，強(qiáng)化資產(chǎn)重估邏輯，為市場注入深層動(dòng)力；鮮為人知的是，中國上市公司治理的監(jiān)管與實(shí)踐正經(jīng)歷深刻變革，牽引著A股脫胎換骨，從“融資市”走向“投資市”。

高質(zhì)量的上市公司，是資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基石。近年來，一系列重磅改革平穩(wěn)上路，一方面，健全公司治理制度，重構(gòu)制衡體系，科學(xué)界定權(quán)責(zé)，另一方面，完善發(fā)行上市、并購重組、再融資、股權(quán)激勵(lì)、分紅回購等機(jī)制，推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，回報(bào)投資者。

在此進(jìn)程中，董秘作為連接上市公司與資本市場的核心樞紐，也正從幕后的信息樞紐與合規(guī)把關(guān)者，向戰(zhàn)略協(xié)同者、價(jià)值創(chuàng)造者躍遷。

資本市場新生態(tài)中，一名優(yōu)秀董秘，必定是深度融入產(chǎn)業(yè)與市場，能參與企業(yè)戰(zhàn)略制定、駕馭復(fù)雜資本運(yùn)作、管理投資者關(guān)系，為公司創(chuàng)造長期價(jià)值的戰(zhàn)略型、價(jià)值型高管。

01

治理體系重構(gòu)：全流程監(jiān)管“關(guān)鍵少數(shù)”，600余公司取消監(jiān)事會(huì)

新“國九條”引領(lǐng)下，2025年，資本市場全面深化改革仍貫穿全年，以加快構(gòu)建適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的生態(tài)，提升創(chuàng)新資本形成效率，促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

這場關(guān)系千萬重的大變革中，公司治理體系的改革與董秘息息相關(guān)。

其一，是治理結(jié)構(gòu)重構(gòu)，審計(jì)委員會(huì)接棒監(jiān)事會(huì)。

2025年3月，證監(jiān)會(huì)集中修改88件與新《公司法》配套的規(guī)章，明確上市公司應(yīng)當(dāng)在董事會(huì)中設(shè)置審計(jì)委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)行使監(jiān)事會(huì)職權(quán)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的規(guī)定，并刪除關(guān)于監(jiān)事會(huì)、監(jiān)事的規(guī)定。上市公司“董監(jiān)高”的提法，正成為歷史。

Wind資料顯示，自2025年3月以來，已有超過1000家A股公司通過股東大會(huì)決議，取消監(jiān)事會(huì)設(shè)置，其中600余家明確發(fā)布了取消監(jiān)事會(huì)并修訂《公司章程》的公告。

不少專業(yè)人士認(rèn)為，取消監(jiān)事會(huì)，將監(jiān)督職能整合到董事會(huì)下的審計(jì)委員會(huì)，有助于簡化治理結(jié)構(gòu)，提升決策效率。新環(huán)境下，董秘工作的深度和廣度大幅提升，需要推動(dòng)董事會(huì)壓實(shí)監(jiān)督職責(zé)、審計(jì)委員會(huì)填補(bǔ)監(jiān)事會(huì)的職能空缺。

比如，在財(cái)務(wù)監(jiān)督上，董秘不僅要關(guān)注財(cái)務(wù)信息披露，還要協(xié)助審計(jì)委員會(huì)審查公司財(cái)務(wù)狀況，關(guān)注內(nèi)部控制制度，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在合規(guī)性監(jiān)督上，董秘需要密切關(guān)注公司日常運(yùn)營各環(huán)節(jié)，確保符合法律規(guī)范和公司制度，如參與重大合同簽訂審核、監(jiān)督內(nèi)部管理流程合規(guī)性。

其二，是信披機(jī)制革新，從“形式合規(guī)”向“實(shí)質(zhì)有用”轉(zhuǎn)型，以提升信披質(zhì)量。

2025年3月，證監(jiān)會(huì)公布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》，其中修訂了年報(bào)、半年報(bào)的披露準(zhǔn)則；吸收監(jiān)管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)揭示要求；強(qiáng)化了對(duì)部分重點(diǎn)事項(xiàng)的監(jiān)管，包括增加對(duì)信披“外包”的要求、優(yōu)化了重大事項(xiàng)披露時(shí)點(diǎn)、明確了非交易時(shí)段發(fā)布信息的要求等，并將違規(guī)處罰金額上限調(diào)整至十萬元。此外，規(guī)定上市公司按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，ESG信披從“自愿披露”變?yōu)椤胺ǘ◤?qiáng)制”。

信披是董秘的基礎(chǔ)工作，《新財(cái)富》雜志2025年度針對(duì)董秘職群的調(diào)研顯示，其信披和合規(guī)管理工作中，定期報(bào)告（年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)）的編制和審核是最為耗費(fèi)精力的環(huán)節(jié)，其次是確保披露內(nèi)容符合最新監(jiān)管要求，再次是協(xié)調(diào)各部門提供準(zhǔn)確數(shù)據(jù)與信息。

《信披辦法》刷新后，如何更好履職，成為董秘必修課。值得注意的是，就在新辦法7月1日實(shí)施首日，就有*ST萬方(000638)、人樂退(002336)兩家公司因信披問題被交易所“公開譴責(zé)”。

其三，是“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任強(qiáng)化，全周期約束與激勵(lì)并重。

2025年7月25日，證監(jiān)會(huì)就《上市公司治理準(zhǔn)則》的修訂公開征求意見。本次修訂堅(jiān)持問題導(dǎo)向，圍繞“關(guān)鍵少數(shù)”，做出全流程監(jiān)管的針對(duì)性、制度性安排，傳遞了促進(jìn)上市公司董事、高管忠實(shí)勤勉履職，規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人行為的鮮明信號(hào)。

針對(duì)董事、高管，新規(guī)構(gòu)建了“任職—履職—離職”的全鏈條管理制度，要求明確其任職資格，并強(qiáng)化了董事會(huì)提名委員會(huì)的審核責(zé)任；要求上市公司建立薪酬管理制度，合理確定董事、高管的薪酬結(jié)構(gòu)和水平，且薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績、個(gè)人業(yè)績相匹配。

針對(duì)控股股東，嚴(yán)格限制其可能對(duì)上市公司產(chǎn)生重大不利影響的同業(yè)競爭，并強(qiáng)化相關(guān)披露要求；對(duì)其派員擔(dān)任上市公司高管進(jìn)行約束，保障上市公司的獨(dú)立性；加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，完善董事會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的識(shí)別、審議要求。

這意味著，董秘作為公司高管，不僅自身受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管，也要加強(qiáng)對(duì)其他“關(guān)鍵少數(shù)”的監(jiān)督，推動(dòng)董事會(huì)、高管層職責(zé)清晰、運(yùn)作高效；考察管理層決策是否符合公司和股東利益，關(guān)注重大決策依據(jù)、程序是否合規(guī)，發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為，及時(shí)報(bào)告并糾正，維護(hù)公司治理平衡穩(wěn)定。尤其是一些中小市值公司、民營企業(yè)，董秘的公司治理及合規(guī)管理任務(wù)更為吃重。

其四，是退市機(jī)制優(yōu)化，A股加快“出清”。

“應(yīng)退盡退”的政策導(dǎo)向下，2025年截至8月22日，已有23家公司退市，其中，交易型退市（如股價(jià)低于1元面值）有8家，規(guī)范型退市有7家，主動(dòng)型退市有3家，重大違法強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)型退市分別有3家、2家。

由此，有23人已失去上市公司董秘的光環(huán)。由于不少退市公司業(yè)績堪憂，不乏董秘因欠薪等原因辭職，職業(yè)生涯面臨轉(zhuǎn)折。

退市常態(tài)化下，董秘作為公司風(fēng)險(xiǎn)防控的核心力量，需要構(gòu)建更為完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防控體系，對(duì)公司重大決策、業(yè)務(wù)活動(dòng)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面監(jiān)測、定期評(píng)估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并牽頭制定應(yīng)對(duì)措施，保障公司的穩(wěn)健運(yùn)營。

處于退市邊緣的“戴帽”公司董秘，還需扮演救火隊(duì)員，在公司財(cái)務(wù)重整、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等層面提供更專業(yè)的方案。

整體來看，制度重構(gòu)悄然改變著資本市場的生態(tài)，以新《公司法》為基礎(chǔ)、多維度規(guī)則協(xié)同的治理框架日益成形。中國公司治理邏輯正從“合規(guī)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)”，從“被動(dòng)滿足監(jiān)管要求”升級(jí)為“主動(dòng)通過治理優(yōu)化，釋放企業(yè)價(jià)值”。董秘的角色與職責(zé)，也得以重新定位。

對(duì)于自身在公司治理中的關(guān)鍵職能，董秘已有共識(shí)。

在《新財(cái)富》雜志的調(diào)研中，當(dāng)被問及“董秘職位在公司治理中的重要性”時(shí)，近八成的受訪董秘認(rèn)為“至關(guān)重要”，是公司戰(zhàn)略決策的核心參與者；兩成的董秘認(rèn)為“比較重要”，要承擔(dān)信息樞紐與合規(guī)把關(guān)職責(zé)。

而在以往的調(diào)研中，不少董秘未進(jìn)入公司董事會(huì)，淪為“信披通道”，既難參與核心決策，又需為其他部門信息疏漏擔(dān)責(zé)，在家族企業(yè)或一股獨(dú)大的治理缺陷下，更易成為“夾心層”。

02

穿透式追責(zé)：600萬元罰金，凸顯職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加劇

資本市場改革不僅指引了董秘如何“有所為”，也明確了哪些“不能為”。

截至2025年8月21日，A股共有5425家上市公司，其總市值超過110萬億元。作為維護(hù)百萬億市值的重要職群，5400多位董秘并不好當(dāng)。

2025年內(nèi)，A股上市公司已累計(jì)收到違規(guī)處罰1508次，處罰總金額達(dá)到10.6億元。其中，公司運(yùn)作及治理類違規(guī)占比超八成，特定重大事項(xiàng)披露、定期報(bào)告披露、業(yè)績預(yù)告（快報(bào)）公告等信披類違規(guī)也較為突出。

個(gè)人因違規(guī)受罰的數(shù)量更多。同期，A股上市公司高管、股東、員工等人士累計(jì)收到2600次違規(guī)處罰，處罰總金額達(dá)到8.77億元。

《新財(cái)富》雜志統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中有超360家公司的董秘被處罰，最高處罰金額達(dá)600萬元，為*ST高鴻(000851)前董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)丁明鋒，其也被采取5年證券市場禁入措施。這家公司因財(cái)務(wù)造假、9年虛增收入198.76億元，被罰1.35億元，董監(jiān)高合計(jì)被罰3375萬元，總計(jì)被罰超1.6億元。

另一例受到重罰的，是*ST廣道(839680)。其于2021年11月上市，或因重大財(cái)務(wù)造假，虛增營業(yè)收入及營業(yè)成本，成為北交所第一家退市的公司。其現(xiàn)任董監(jiān)高、實(shí)控人全部被罰，其中，集副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘多職于一身的趙璐，被處以500萬元罰款，并終身市場禁入。而趙璐2024年的年薪為31.92萬元。

當(dāng)合規(guī)成本與薪酬出現(xiàn)倒掛，董秘也需更為審慎履職。

強(qiáng)監(jiān)管下，違規(guī)董秘還面臨更高的法律風(fēng)險(xiǎn)。2025年5月，最高人民法院和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，要依法打擊欺詐發(fā)行和持續(xù)信息披露造假，推動(dòng)刑事打擊、民事追責(zé)、行政處罰有機(jī)銜接，以“零容忍”態(tài)度切實(shí)震懾犯罪行為。

密集的罰單、高額的罰金、加碼的法律責(zé)任追究，清晰釋放了信號(hào)：監(jiān)管層正通過穿透式追責(zé)，倒逼董秘群體筑牢合規(guī)防線。

從調(diào)研來看，當(dāng)下董秘面臨的主要工作壓力中，“監(jiān)管合規(guī)要求”依舊最大，選擇比例達(dá)到88.4%；“市值管理壓力”居第二，選擇比例達(dá)84.3%；“公司內(nèi)控管理”“媒體輿論監(jiān)督”“獲得機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注”的選擇比例也超過50%；“獲取內(nèi)部認(rèn)可”“公司戰(zhàn)投壓力”的選擇比例僅為30%，相對(duì)較低（圖1）。

圖1：董秘工作面臨的主要壓力

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志

對(duì)此，也有董秘認(rèn)為，當(dāng)前，職群的挑戰(zhàn)集中于合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)責(zé)失衡的雙重壓力。穿透式追責(zé)機(jī)制要求董秘對(duì)信息披露的真實(shí)性、完整性承擔(dān)首要責(zé)任，而實(shí)踐中，董秘在跨部門協(xié)作中普遍缺乏對(duì)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等核心部門的實(shí)質(zhì)調(diào)度權(quán)，導(dǎo)致其陷入“責(zé)任無限、權(quán)力有限”的被動(dòng)處境。

有董秘提及，不少典型案例顯示，即便董秘本人未直接參與財(cái)務(wù)造假，但仍會(huì)由于未能核查資金異常流向或及時(shí)披露重大訴訟，因“未勤勉盡責(zé)”被監(jiān)管追責(zé)。這種“權(quán)責(zé)倒掛”，不僅加劇職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，更凸顯治理架構(gòu)中董秘職能定位與權(quán)責(zé)邊界的制度性矛盾，亟需通過優(yōu)化內(nèi)控授權(quán)體系、建立職業(yè)責(zé)任緩沖機(jī)制等方式破解。

事實(shí)上，無論治理重構(gòu)的方向所指，還是“權(quán)責(zé)倒掛”的矛盾破解，其核心均在于董秘在公司治理中的角色升級(jí)。

03

市場挑戰(zhàn)：5400家時(shí)代，如何傳遞價(jià)值、創(chuàng)造價(jià)值

監(jiān)管之外，董秘也面臨市場的挑戰(zhàn)。

當(dāng)下，A股市場包容性和吸引力大大提升：融資端，越來越多高成長、科創(chuàng)企業(yè)上市，“含科量”顯著提升；投資端，中長期資金、新資金、外資加速入市，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，上市公司回報(bào)投資者意識(shí)增強(qiáng)，2024年，全市場分紅2.4萬億元，實(shí)施股份回購近1500億元，均創(chuàng)歷史新高。

交投日益活躍的環(huán)境下，如何向投資者充分、準(zhǔn)確傳遞公司價(jià)值，乃至推動(dòng)公司創(chuàng)造價(jià)值，董秘普遍感受到多重壓力。

一是投資人對(duì)信披質(zhì)量和效率的要求提升。董秘們普遍認(rèn)為，上市公司數(shù)量超過5400家，關(guān)注度成為稀缺資源，投資者更注重通過對(duì)上市公司質(zhì)量的判斷來尋找標(biāo)的。由此，信息披露也從依法合規(guī)轉(zhuǎn)向價(jià)值賦能，董秘需突破“模板化披露”模式，通過突出公司技術(shù)壁壘、商業(yè)模式創(chuàng)新等核心競爭力，建立市場辨識(shí)度，在合規(guī)與價(jià)值傳遞間找到平衡點(diǎn)。

同時(shí)，需要不斷優(yōu)化披露流程，利用數(shù)字化工具等，確保各類信息披露及時(shí)、準(zhǔn)確、完整。此外，隨著上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)也成為重要工作內(nèi)容。

二是投資者關(guān)系管理難度加大?？少Y佐證的是，在《新財(cái)富》雜志2025年度對(duì)董秘職群的調(diào)研中，當(dāng)被問及日常工作中投入時(shí)間最多的三項(xiàng)事務(wù)時(shí)，“投資者關(guān)系管理”“協(xié)助公司戰(zhàn)略規(guī)劃與資本運(yùn)作”“信息披露與合規(guī)管理”居前三位，選擇比例均超過76%（圖2）。

圖2：董秘日常工作中投入時(shí)間占比最高的三項(xiàng)事務(wù)

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志

尤其是中小市值公司，可能面臨缺乏市場關(guān)注的問題。因此，董秘需要加強(qiáng)主動(dòng)溝通，通過業(yè)績說明會(huì)、路演、投資者開放日等活動(dòng)提升曝光度，利用新媒體平臺(tái)等加強(qiáng)與各類型投資者互動(dòng)，提升投資者粘性。

三是市值管理重要性凸顯。部分行業(yè)和中小市值公司存在估值偏離市場價(jià)值的問題，董秘需要制定科學(xué)的市值管理方案，例如，通過穩(wěn)定分紅預(yù)期、加強(qiáng)市場溝通等方式，提升市場認(rèn)可度。同時(shí)，董秘要建立完善的危機(jī)處理機(jī)制，提升應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，避免不實(shí)信息傳播對(duì)股價(jià)造成沖擊。

當(dāng)前，危機(jī)處理能力也成為董秘職業(yè)的分水嶺。有董秘基于自身經(jīng)驗(yàn)建議：一是建立風(fēng)控防火墻，每日核查信披文件合規(guī)性，設(shè)置敏感信息分級(jí)訪問權(quán)限；二是預(yù)演危機(jī)場景，制定輿情、監(jiān)管問詢、股價(jià)異動(dòng)等應(yīng)急預(yù)案；三是建立關(guān)鍵人脈（監(jiān)管、媒體、行業(yè)專家），危機(jī)發(fā)生后，即時(shí)與其保持聯(lián)系。

四是再融資競爭加劇。2025年以來，再融資項(xiàng)目終止實(shí)施（含股東大會(huì)未通過）的公司超百家，其中主動(dòng)撤回的公司有20余家。為保證再融資順利成行，董秘需持續(xù)提升專業(yè)能力，熟悉市場規(guī)則和監(jiān)管要求，充分注重實(shí)操的策略性和創(chuàng)新性，向市場傳遞募資的合理性與必要性、是否過度融資、資金投向等信息。

五是ESG信息披露關(guān)注度提升。越來越多ESG投資者通過正面篩選策略，選出具有良好ESG表現(xiàn)的公司，董秘也要成為ESG理念的倡導(dǎo)者，推動(dòng)公司可持續(xù)發(fā)展，以進(jìn)入ESG投資者的視野，獲得低成本的綠色金融支持。

市場新生態(tài)下，董秘的核心競爭力在于能否將“合規(guī)底線”轉(zhuǎn)化為“價(jià)值創(chuàng)造”，將“信息披露”升維為“戰(zhàn)略敘事”，將“資本運(yùn)作”深化為“生態(tài)構(gòu)建”，實(shí)現(xiàn)角色升級(jí)。

04

董秘角色升級(jí)：從“合規(guī)執(zhí)行者”，到“戰(zhàn)略協(xié)同者”

如今，資本市場變革的浪潮下，董秘需要詮釋不一樣的角色：不僅要推動(dòng)公司優(yōu)化治理框架，與資本市場改革同頻共振；也要深度參與公司戰(zhàn)略制定、重大投資決策，評(píng)估內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，守住合規(guī)底線。

在職業(yè)定位上，其要從“合規(guī)執(zhí)行者”向“戰(zhàn)略協(xié)同者”躍遷，轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢吆弦?guī)洞察與戰(zhàn)略視野的董事會(huì)決策參與者和專業(yè)顧問。隨著公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，作為信息樞紐的董秘，能夠憑借對(duì)市場動(dòng)態(tài)、法律法規(guī)、公司運(yùn)營狀況的全面深入了解，為董事會(huì)制定公司戰(zhàn)略規(guī)劃提供有價(jià)值的建議，并從合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、市場反應(yīng)等多個(gè)角度進(jìn)行分析，避免決策失誤，確保長期可持續(xù)性。

在能力結(jié)構(gòu)上，其要從單一型向復(fù)合型升級(jí)，縱向深耕資本運(yùn)作全鏈條，橫向構(gòu)建數(shù)字化管理、ESG價(jià)值整合等多維能力矩陣。

在視野格局上，其要從本土視角向全球治理拓展。資本市場雙向開放、“A+H”不斷升溫下，董秘需要熟悉跨境監(jiān)管差異，搭建國際化投資者關(guān)系管理體系，在波譎云詭的市場中，講好資本故事。

有光伏企業(yè)的董秘提到，光伏行業(yè)正處于從野蠻生長向“高質(zhì)量發(fā)展”和“全球化競合”深度轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，這對(duì)董秘提出了前所未有的高要求：既要懂產(chǎn)業(yè)、懂技術(shù)、懂戰(zhàn)略，又要精資本、通合規(guī)、善溝通，還要具備全球視野和強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

有董秘認(rèn)為，這一職群正從“合規(guī)守門人”升級(jí)為公司治理的“核心建筑師”。也有董秘指出，董秘的終極轉(zhuǎn)型目標(biāo)是成為“治理架構(gòu)師”——平衡合規(guī)性、戰(zhàn)略性與技術(shù)性，推動(dòng)企業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“治理質(zhì)量提升”。

在受訪董秘們看來，這一過程中，其價(jià)值不再局限于完成合規(guī)動(dòng)作，而是通過優(yōu)化治理架構(gòu)、鏈接戰(zhàn)略資源、釋放數(shù)字效能，為企業(yè)創(chuàng)造可持續(xù)的資本價(jià)值。對(duì)于自身，這既是突破職業(yè)天花板的機(jī)遇，也是以“終身學(xué)習(xí)”姿態(tài)擁抱變革的倒逼；既要夯實(shí)專業(yè)功底，又需培養(yǎng)戰(zhàn)略視野與技術(shù)思維，在資本市場的深水區(qū)，成為企業(yè)價(jià)值的守護(hù)者與締造者。

05

T型能力矩陣：更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，跨越數(shù)字門檻

隨著工作的重要性、專業(yè)性、復(fù)雜性提升，董秘早已不再是一個(gè)人單打獨(dú)斗，團(tuán)隊(duì)化作業(yè)成為主流模式。一個(gè)董秘團(tuán)隊(duì)中，可能包括專門負(fù)責(zé)信息披露、投資者關(guān)系管理、股東會(huì)和董事會(huì)事務(wù)、股權(quán)管理等事務(wù)的人員。

不同規(guī)模的企業(yè)則會(huì)根據(jù)自身需求，配置董秘團(tuán)隊(duì)?！缎仑?cái)富》雜志的調(diào)查顯示，A股上市公司董秘團(tuán)隊(duì)的人員規(guī)模呈梯度分布特征，“4—5人”是主流，占比達(dá)42.62%；“2—3人”約占1/3，“6—10人”占比為18.64%，另有5%的團(tuán)隊(duì)突破10人（圖3）。

圖3：上市公司董秘團(tuán)隊(duì)的人員規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志

此外，董秘的學(xué)歷背景也在升級(jí)。《新財(cái)富》雜志統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，碩士學(xué)歷的董秘?cái)?shù)量最多，有2590位，占比達(dá)到47.7%；本科學(xué)歷的有2368位，占比為43.6%，二者構(gòu)建起了董秘的基本盤。此外，博士學(xué)歷的董秘有152位，占比為2.8%，另有256位董秘為大專學(xué)歷，中專和高中學(xué)歷的董秘也有19位。

從畢業(yè)院校來看，清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國人民大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、浙江大學(xué)、中山大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、上海交通大學(xué)、武漢大學(xué)、廈門大學(xué)培養(yǎng)的董秘總計(jì)達(dá)到501位，其所在公司總市值達(dá)到18.3萬億元，占比接近1/5。

從專業(yè)背景來看，近八成董秘為金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、法學(xué)等專業(yè)，與這一工作需要的能力高度相關(guān)。隨著董秘職業(yè)化的推進(jìn)，投行、證券分析師、律師等職業(yè)背景的人員轉(zhuǎn)型做董秘也愈發(fā)常見。

盡管董秘已屬于高級(jí)人才，但面向未來，其仍有需要進(jìn)階之處，尤其是數(shù)字化工具應(yīng)用能力有待提升。

在《新財(cái)富》的調(diào)研中，被問及“人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)是否已應(yīng)用于日常工作時(shí)”，只有18.89%的董秘選擇“廣泛應(yīng)用，顯著提升效率”；超七成董秘選擇“部分應(yīng)用，有一定幫助”；仍有7%的董秘尚未應(yīng)用，但計(jì)劃嘗試。

當(dāng)下，隨著AI技術(shù)重塑溝通與決策模式，數(shù)字化已成驅(qū)動(dòng)治理效率的核心引擎。董秘作為“內(nèi)外樞紐”的職業(yè)特性，更需高效履職，打破數(shù)據(jù)孤島。

從另一維度看，近年來，監(jiān)管層處罰上市公司高管，最多的原因是“未勤勉盡責(zé)”。其實(shí)，監(jiān)管層審視勤勉盡責(zé)，有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)是否及時(shí)行動(dòng)，二是有無做好文件留存。而AI技術(shù)恰恰能解決這兩個(gè)痛點(diǎn)——第一時(shí)間獲取信息并提醒處理，同時(shí)自動(dòng)留存文件。

因此，董秘的數(shù)字化進(jìn)程仍需從多方面加以改進(jìn)，包括開發(fā)更多智能化工作，減少重復(fù)性工作；實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的深度分析與應(yīng)用，輔助決策；加強(qiáng)與投資者的數(shù)字化互動(dòng)體驗(yàn)等。

有董秘指出，上市公司信息披露進(jìn)入“秒級(jí)響應(yīng)”時(shí)代，年報(bào)編制、輿情監(jiān)測、監(jiān)管問答等場景對(duì)效率要求極高，具備數(shù)字化能力的董秘將顯著勝出：一方面，需主導(dǎo)搭建IRM（投資者關(guān)系管理）系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)公告自動(dòng)生成、監(jiān)管問詢智能預(yù)警、投資者畫像分析等功能；另一方面，要推動(dòng)董事會(huì)數(shù)字化治理，例如，通過區(qū)塊鏈存證股東大會(huì)表決記錄、利用AI分析ESG報(bào)告數(shù)據(jù)一致性。

另有董秘提出，整個(gè)職群需要構(gòu)建“T型能力矩陣”：縱向精通財(cái)務(wù)（如獲得CPA證書）、法律（熟悉《公司法》、《證券法》）、熟悉信披系統(tǒng)（如XBRL）、監(jiān)管要求（如硬科技、生物醫(yī)藥監(jiān)管差異）、ESG信披體系；橫向提升商業(yè)洞察力、技術(shù)敏銳度，掌握基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析工具，關(guān)注生成式AI在合規(guī)中的應(yīng)用，打造復(fù)合型知識(shí)結(jié)構(gòu)。也有董秘建議同行學(xué)習(xí)Python基礎(chǔ)數(shù)據(jù)處理、BI可視化工具（如Power BI），并與IT部門協(xié)同開發(fā)定制化合規(guī)管理模塊。

從《新財(cái)富》的調(diào)研看，在信息披露文本智能審核、投資者關(guān)系數(shù)據(jù)分析、輿情監(jiān)測與預(yù)警、會(huì)議安排與流程自動(dòng)化、監(jiān)管政策智能推送等數(shù)字化變革上，不少董秘已先行一步，這倒逼其他人革新技術(shù)模式。

整體看，技術(shù)工具已經(jīng)深度滲透董秘工作的三大場景。

其一，是合規(guī)治理智能化，主要是借助AI輿情分析、自動(dòng)化披露系統(tǒng)，提升信披效率；搭建數(shù)字化治理平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)測關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕信息風(fēng)險(xiǎn)，為董事會(huì)提供動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)支撐。

其二，是投資者關(guān)系線上化，虛擬股東大會(huì)、在線路演成為常態(tài)，董秘需熟練運(yùn)用社交媒體、數(shù)據(jù)分析技術(shù)，精準(zhǔn)觸達(dá)投資者，通過行為洞察，實(shí)現(xiàn)信息定制化推送。

其三，是決策支持?jǐn)?shù)據(jù)化，以數(shù)字化手段整合內(nèi)外部數(shù)據(jù)，為戰(zhàn)略規(guī)劃提供量化依據(jù)，推動(dòng)治理從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。

從調(diào)研看，不少董秘已經(jīng)開啟線上投資者關(guān)系管理模式，雖然接待調(diào)研、召開業(yè)績說明會(huì)仍然是主流的投資者溝通模式，但是，使用交易所互動(dòng)平臺(tái)的選擇比例已達(dá)到86.9%，電話會(huì)議的選擇比例達(dá)到75.8%，另外，社交媒體（如微信公眾號(hào)、微博等）也有35.8%的選擇比例（圖4）。

圖4：在投資者關(guān)系管理方面，董秘與投資者溝通的渠道

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志

不過，《新財(cái)富》調(diào)研發(fā)現(xiàn)，董秘在推動(dòng)數(shù)字化管理（如信息披露系統(tǒng)、投資者關(guān)系管理平臺(tái)等）時(shí)，也遇到了不少挑戰(zhàn)。其中，“數(shù)據(jù)安全與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂”首當(dāng)其沖，選擇比例達(dá)到了84.5%；此外，技術(shù)投入成本過高、系統(tǒng)兼容性與集成困難、缺乏專業(yè)技術(shù)人才支持等也均構(gòu)成一定挑戰(zhàn)（圖5）。

圖5：董秘在推動(dòng)公司數(shù)字化管理時(shí)遇到的主要挑戰(zhàn)

數(shù)據(jù)來源：《新財(cái)富》雜志

可見，在數(shù)字化工具應(yīng)用成為董秘履職核心競爭力的同時(shí)，科技融合的推進(jìn)也需遵循業(yè)務(wù)合規(guī)、技術(shù)可行、成本可控的原則。

同時(shí)，一個(gè)數(shù)字化董秘的煉成，需要公司提供各種資源支撐。從調(diào)研來看，近八成的董秘認(rèn)為，所在公司為其提供了專項(xiàng)培訓(xùn)和職業(yè)發(fā)展支持，且支持力度較大；有兩成董秘認(rèn)為支持力度有限，而選擇沒有支持的比例只有2.18%。

可以預(yù)見，具備“資本運(yùn)作+財(cái)務(wù)+法律+行業(yè)”復(fù)合背景、精通數(shù)字化工具、能駕馭復(fù)雜資本運(yùn)作的董秘，正成為市場稀缺資源。

06

人員結(jié)構(gòu)：橄欖型年齡分布存隱憂，“企二代”接班絕佳跳板

董秘群體的數(shù)字化進(jìn)程，與其年齡結(jié)構(gòu)也有一定關(guān)系。

《新財(cái)富》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股董秘的平均年齡為45歲，近年變化不大，但在結(jié)構(gòu)上呈橄欖型，且斷層更為嚴(yán)重，40歲以下的董秘?cái)?shù)量持續(xù)減少，50歲以上董秘占比達(dá)到1/4（圖6）。

董秘職群呈現(xiàn)的這一顯著代際特征，可能導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性矛盾：資深從業(yè)者面臨數(shù)字化工具應(yīng)用障礙，年輕群體則缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，這都會(huì)直接影響這一群體的履職效能。

有意思的是，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與人們的感知存在明顯偏差。在調(diào)研中，董秘普遍反饋的是職群正呈現(xiàn)年輕化趨勢。這種認(rèn)知差異的成因，或許在于媒體上頻繁出現(xiàn)“90后董秘、00后證代上任”的新聞。

圖6：近年董秘的年齡結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，《新財(cái)富》整理（注：環(huán)形圖由內(nèi)向外，分別為2025、2024、2017和2005年）

實(shí)際上，A股30歲及以下的董秘僅有45位，31—40歲年齡階段的董秘有1449位，這兩個(gè)年齡段的董秘占比僅為27.5%。

目前，最年輕的董秘是圣達(dá)生物(603079)董秘ZHUJENNY YI-XUAN（朱怡萱）。她是公司實(shí)控人洪愛之女，出生于1999年，今年26歲，碩士學(xué)歷，自2023年3月?lián)味芈殑?wù)，當(dāng)時(shí)年僅23歲。另一位出生于1998年的胡銳，2024年9月出任宇新股份(002986)董秘，與公司實(shí)控人、董事長胡先念為父子關(guān)系。

可以看到，“海外留學(xué)鍍金+回歸家族歷練”已成為不少企二代的路徑選擇，董秘則成為他們歷練的關(guān)鍵崗位——這一崗位不僅需統(tǒng)籌多方核心資源，更能讓二代在實(shí)踐中熟悉企業(yè)運(yùn)營邏輯與資本運(yùn)作規(guī)則，為未來接掌家族事業(yè)奠定基礎(chǔ)。

不過，從董秘到最終執(zhí)掌企業(yè)，也需要漫長的歷練過程。以雙星新材(002585)為例，其董秘吳迪在這一崗位上深耕14年后，2025年6月才被提拔為總經(jīng)理，同時(shí)繼續(xù)兼任董秘一職。吳迪與公司董事長吳培服為父子關(guān)系，他不僅全程參與了雙星新材的IPO進(jìn)程，還主導(dǎo)完成了14億元的定增，積累了豐富的資本市場經(jīng)驗(yàn)。

盡管董秘這一崗位因重要性和專業(yè)性，對(duì)從業(yè)者成熟經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)把控能力有極高要求，但年輕董秘占比逐年降低，也提示上市公司需重視人才培養(yǎng)。隨著企業(yè)治理、數(shù)字化要求提升，儲(chǔ)備一批兼具專業(yè)素養(yǎng)、創(chuàng)新思維與成長潛力的年輕董秘，對(duì)資本市場的人才梯隊(duì)建設(shè)至關(guān)重要。

07

高薪與高流動(dòng)：超1/3獲股權(quán)激勵(lì)，1/4任職不足兩年

董秘近年的另一特征，是流動(dòng)性持續(xù)高企。

數(shù)據(jù)顯示，2025年截至8月21日，已有529家公司迎來新任董秘，占A股公司總數(shù)的近1/10。若將時(shí)間線拉長到2024年，近兩年新上任的董秘更是達(dá)到1302位，占比高達(dá)1/4——這意味著，當(dāng)前A股每4位董秘中，就有1位任職時(shí)間還不到兩年。

頻繁的人員更迭，也讓市場對(duì)董秘崗位的穩(wěn)定性和職業(yè)發(fā)展路徑愈發(fā)關(guān)注。

從薪酬來看，2024年，A股上市公司董秘的平均年薪為74.47萬元，相較2023年的76.5萬元下降了2萬元，大約回到了2021年的水平（圖7）。

圖7：2017年以來，A股上市公司董秘的平均年薪變化情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財(cái)富》整理

分板塊看，其年薪差距相當(dāng)明顯。其中，科創(chuàng)板董秘以85.4萬元位居榜首；主板董秘緊隨其后，平均年薪達(dá)77萬元；創(chuàng)業(yè)板董秘平均年薪為70萬元；北交所董秘則相對(duì)偏低，平均為46.8萬元。

2024年，董秘的年薪降幅在A股公司高管中居前。橫向?qū)Ρ葋砜矗?cái)務(wù)總監(jiān)的平均年薪為79.31萬元，總經(jīng)理和董事長分別為128.37萬元和118.89萬元，獨(dú)立董事加薪5.2%至9.52萬元（圖8）。

圖8：2024年A股上市公司高管的薪酬及變化

數(shù)據(jù)來源：Wind，《新財(cái)富》整理

《新財(cái)富》雜志多年跟蹤董秘的薪酬水平，自2017年以來，隨著資本市場擴(kuò)容，董秘的專業(yè)水平和作為空間提升，其平均薪酬穩(wěn)步提升，到2022年達(dá)到77.2萬元。不過，近兩年受宏觀環(huán)境和資本市場波動(dòng)影響，不少企業(yè)降本增效，對(duì)高管薪酬進(jìn)行了調(diào)整。薪酬水平與公司市值、業(yè)績表現(xiàn)及市場活躍度掛鉤的董秘，也受到影響。

進(jìn)一步從持股來看，截至2024年末，A股有超2000家公司的董秘獲得了股權(quán)激勵(lì)，占比超過1/3，相較2023年大幅提升。

這2000余位董秘的平均持股市值達(dá)到2610萬元，有6人的持股市值超過億元，其中3位是董事長代理董秘。此外，匯川技術(shù)(300124)董秘宋君恩的期末持股市值達(dá)到19.64億元，2024年的薪酬為222.54億元，其出生于1972年，南京航空航天大學(xué)碩士學(xué)歷，曾供職于華為和艾默生。

《新財(cái)富》的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，超七成受訪者認(rèn)為當(dāng)前自身的薪酬待遇與工作強(qiáng)度、責(zé)任相匹配，其中15.25%的董秘明確表示“非常匹配”；另有21%的人選擇“一般匹配”；僅有5.3%的董秘認(rèn)為薪酬與工作強(qiáng)度“不太匹配”?？梢钥闯?，絕大多數(shù)董秘對(duì)薪酬的認(rèn)可度較高。

2025年7月新修訂的《上市公司治理準(zhǔn)則》，要求董事、高管薪酬與公司業(yè)績、個(gè)人業(yè)績相匹配，完善高管薪酬支付機(jī)制，通過止付追索、遞延支付等安排，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)利益綁定。

在《新財(cái)富》的調(diào)研中，董秘的薪酬構(gòu)成中，基本工資的占比約為55.35%，績效獎(jiǎng)金占比為34.79%，股權(quán)激勵(lì)的比例為8%。未來，隨著《上市公司治理準(zhǔn)則》的修訂，董秘的薪酬結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M(jìn)一步與業(yè)績綁定，與創(chuàng)造的價(jià)值相匹配。

整體而言，董秘需以治理能力為根基、以技術(shù)應(yīng)用為杠桿、以風(fēng)險(xiǎn)防控為底線，在復(fù)雜的監(jiān)管與市場環(huán)境中，成為連接董事會(huì)、管理層與投資者的核心樞紐。持續(xù)學(xué)習(xí)、拓展邊界、深化洞察、堅(jiān)守底線，是其應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)職業(yè)進(jìn)階的不二法門。

與此同時(shí)，企業(yè)也需要為董秘提供充分授權(quán)與資源支持，助其以戰(zhàn)略視角整合資源，以合規(guī)底線防控風(fēng)險(xiǎn)，以創(chuàng)新能力塑造差異化價(jià)值，在資本市場的復(fù)雜生態(tài)中立足。

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