今年，美國企業股票回購規模以史上最快速度突破1萬億美元，成為推動標普500與納斯達克等主要股指屢創新高的重要推手。

根據美國金融服務公司Birinyi Associates匯編的數據，截至8月20日，已宣布的股票回購規模超過1萬億美元，創下年內達到這一水平所需的最短時間紀錄。此前的紀錄是在2024年10月創下的。

回購推動美股上漲

股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票，這是公司傳遞積極信號、優化資本結構的一項重要制度安排。在股票回購完成后，上市公司可以將所回購的股票注銷，通過減少發行在外的股票數量，拉高每股盈利，進而推動股價上漲。在美股市場，股票回購是支撐長達十年美股牛市的重要原因。

自從2017年時任美國總統特朗普實施企業稅削減政策，為企業帶來更多現金以來，股票回購變得越來越受歡迎。標準普爾全球的數據顯示，去年標準普爾500指數成分股公司的股票回購金額創下了9425億美元的年度紀錄。

今年，這一趨勢延續且進一步加速，科技與金融巨頭掀起資本回購狂潮，成為支撐美股的核心支柱。

5月，蘋果公司宣布了1000億美元的大規模回購計劃。谷歌母公司Alphabet也不甘示弱，推出了700億美元的股票回購計劃。

金融板塊同樣踴躍，摩根大通7月份表示將回購500億美元股票，美國銀行宣布了400億美元回購計劃，摩根士丹利則重新授權了至多200億美元的回購計劃。

最新加入回購熱潮的是人工智能芯片巨頭英偉達，該公司在8月下旬公布季度業績后宣布了600億美元的股票回購計劃。

上個月，美國企業宣布的股票回購總額達到1660億美元，創下7月份的歷史最高金額。比里尼聯合公司（Birinyi Associates）總裁杰弗里·耶魯·魯賓（Jeffrey Yale Rubin）預計這一勢頭將持續到年底，全年宣布的回購規模可能達到1.3萬億美元。

今年一季度，標普500成分股在市場疲軟時仍回購了2935億美元股票，創下單季度紀錄，支撐股指從4月關稅引發的暴跌中反彈。7月更因財報季超預期（標普500企業中82%盈利超預期），單月回購公告飆升至1656億美元，近乎兩倍于2006年歷史峰值，助推納斯達克指數突破21500點。

潛在風險

然而，隨著回購潮推動股市持續攀升，質疑聲也在不斷增強。雖然企業普遍將回購解釋為“現金充裕”的自然結果，但美國財政部長貝森特在8月27日公開批評波音等公司，指責其“大規模回購而非投入研發”。

經濟基本面同樣為市場前景蒙上陰影。高盛最新分析指出，支撐美股夏季強勁表現的“黃金之夏”行情可能難以為繼。高盛交易員里奇·普里沃羅茨基（Rich Privorotsky）警告稱，美國勞動力市場正從“不招聘、不裁員”轉向實際減速，消費者支出后勁不足，這一風險尚未被市場充分消化。盡管美聯儲鴿派立場強調“勞動力市場走弱”，短期內為股市提供一定支撐，但難以掩蓋經濟增長放緩的基本隱憂。

摩根士丹利財富管理首席投資官麗莎·夏萊特（Lisa Shalett）也表達了類似擔憂，指出市場數據中出現了更多混合信號。她強調，投資者可能低估了勞動力市場降溫、企業盈利表現參差不齊以及通脹壓力反復上升所帶來的潛在風險。

政治與政策不確定性進一步加劇市場波動。近期，美聯儲理事麗莎·庫克遭遇特朗普罷免，引發外界對美聯儲獨立性的擔憂，而特朗普政府的政策走向亦令市場前景更添變數。在估值高企與經濟信號走弱的背景下，這輪由股票回購推動的牛市能否延續，正成為投資者和政策制定者共同關注的核心問題。