8月下旬，歐線集運市場整體維持弱勢表現。從期貨市場表現看，8月26日，主力合約EC2510收跌2.76%至1318.9點；從標的指數表現看，8月25日，上海航交所公布的SCFIS歐線指數持續回落，最新一期錄得1990.20點，環比下跌8.7%。隨著各大班輪公司持續下調即期市場報價，集運期貨合約的估值水平也隨之回落。

“8月下旬開始，歐線集運市場逐步從7月的旺季表現切換至淡季節奏，現貨運價持續下行，從7月末最高報價3380美元/FEU跌至目前的2160美元/FEU，周均下跌120美元/FEU。”海通期貨研究所航運組負責人雷悅向期貨日報記者表示，市場的交易重心轉移至現貨運價下方，主要博弈其下跌速率和底部位置，以評估淡季屬性的主力合約EC2510的中性估值。

從貨量角度來看，今年的季節性趨勢和去年的節奏大致相同：7月末至8月末，船司前期積累的滾囤貨基本消化完畢，攬貨壓力逐步顯現，船司步入降價攬貨的階段，并在8月下旬展開較為激烈的價格戰，降價負循環逐步形成。

進入9月，集運市場將逐步進入淡季時間窗口，貨量邊際轉弱，同時運力仍將維持相對高位。船司一方面將放開前期長協客戶的訂艙限制，積極刺激長協訂艙量，另一方面也將積極調降現貨報價，提升現貨市場的攬貨競爭力。

從供需表現來看，方正中期高級海運和宏觀分析師陳臻表示，在供應方面，9—10月艙位供給充沛：9月已定和待定周度艙位規模分別達到28.4萬TEU和1萬TEU，10月已定和待定周度艙位規模分別達到26.3萬TEU和2.5萬TEU；在需求方面，市場逐步從旺季向淡季轉變，雖然9月下旬或出現國慶中秋長假前的發運小高潮，但是班輪公司更有可能為了長假提前囤貨，挺價難度較大。

在現貨運價方面，雷悅表示，目前9月上旬運價均值跌至2160美元/FEU，其中雙子星聯盟報價均值為1920美元/FEU，OA聯盟報價均值為2230美元/FEU，PA聯盟報價均值為2170美元/FEU，MSC的現貨報價為2352美元/FEU。對比7月末3380美元/FEU的高位，現貨運價已經累計下跌逾1200美元/FEU。

陳臻表示，當前現貨市場報價中樞在2100~2200美元/FEU。隨著Gemini聯盟報價跌至1900美元/FEU，將引發其他聯盟繼續降價以確保裝載率。8月26日，主力合約EC2510的收盤點位在1318.9點，折合運價1950~2000美元/FEU，期現基差并不高，因此期市還有繼續回調的空間。

“由于現貨運價依然處于下行趨勢，因此短期內期貨盤面缺乏上行驅動?！崩讗偙硎?，潛在的止跌或者短期的震蕩整理更多來自估值端的支撐，比如當前主力合約EC2510合約已經計入部分預期跌幅，因此利空的向下驅動也相對有限。

雷悅認為，從整體趨勢來看，歐線集運期貨盤面偏弱震蕩的形態仍將持續一段時間，直至基本面出現邊際的企穩信號，比如船公司的國慶空班計劃、現貨運價的降幅收窄等。

從不同的合約來看，雷悅認為近月合約依然錨定現貨基本面進行交易定價，因此EC2510需密切關注運價的變化趨勢、船司運力調整和裝載情況；遠月合約在常規淡旺季定價的基礎上部分計入潛在的復航預期，因此2026年合約相比2025年合約有一定的貼水，地緣事件變化依然是遠月合約的核心影響因素。另外，“中美關稅”也是重要的影響因素之一：實質性的稅率調整將影響美線貨量，繼而外溢至包括歐線在內的其他航線。