費率改革對所有的基金銷售機構(gòu)而言，無疑是一場“大考”。

9月5日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（簡稱“基金銷售新規(guī)”），擬大幅調(diào)降基金銷售費率，推動行業(yè)從“重規(guī)模”向“重投資者回報”轉(zhuǎn)型，標志著公募基金費率改革第三階段正式落地。據(jù)測算，在已降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎(chǔ)上，預(yù)計每年向投資者讓利超500億元。

證監(jiān)會表示，此舉旨在進一步降低基金投資者成本，規(guī)范公募基金銷售市場秩序，保護基金投資者合法權(quán)益，推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

作為互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭騰訊和螞蟻旗下的基金代銷機構(gòu)，騰安基金、螞蟻基金均率先進行表態(tài)，對基金銷售新規(guī)積極響應(yīng)。

降費力度空前

公募基金行業(yè)降費的“第三刀”，砍向的是基金銷售環(huán)節(jié)的相關(guān)費用。

基金銷售新規(guī)降費力度較大，明確要求股票型、混合型基金銷售服務(wù)費率上限從0.6%/年降至0.4%/年；指數(shù)型、債券型基金從0.4%/年降至0.2%/年；貨幣市場基金從0.25%/年降至0.15%/年。基金銷售新規(guī)還明確，投資者贖回基金份額產(chǎn)生的贖回費，應(yīng)當全額計入基金財產(chǎn)。

此次改革對第三方基金銷售機構(gòu)影響深遠。基金銷售新規(guī)要求已發(fā)售基金銷售費用結(jié)構(gòu)和費率水平不符合規(guī)定的，基金管理人需在新規(guī)施行之日起6個月內(nèi)調(diào)整到位；需要信息技術(shù)系統(tǒng)改造的，需在12個月內(nèi)調(diào)整到位。

“公募基金費率改革不僅進一步推動費率水平持續(xù)下調(diào)，還規(guī)范市場、正本清源。在目前投資熱潮下，降費有助于進一步推動權(quán)益類基金發(fā)展，增加長期獲利可能性或成為提升客戶獲得感的有效途徑。” 上海交通大學上海高級金融學院教授吳飛表示。

中國人民大學深圳金融高等研究院執(zhí)行院長宋科表示，對公募基金行業(yè)而言，將在長期內(nèi)切實推動其從規(guī)模擴張的盈利模式，向業(yè)績驅(qū)動的長期價值模式轉(zhuǎn)換，企業(yè)考核及費率機制會更加市場化，促進行業(yè)良性發(fā)展。

對投資者而言，除了直接被動投資成本、交易成本，基金管理人短期主義的破解，也有助強化投資者保護，改善投資者投資收益及體驗。特別是近期A股市場維持較高熱度，降費利好或令公眾對權(quán)益類公募基金的投資意愿增加，而公募基金持倉占比的提升，有助于鞏固我國A股市場的回穩(wěn)向好勢頭，促進資本市場長期發(fā)展。

第三方銷售機構(gòu)積極響應(yīng)

面對基金銷售新規(guī)，各大基金銷售機構(gòu)紛紛表示支持并積極響應(yīng)。

從中基協(xié)披露的非貨基金保有規(guī)模來看，截至去年末，前十名依次為螞蟻基金、招商銀行、天天基金、興業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、騰安基金、平安銀行、中信證券。

騰安基金相關(guān)負責人對券商中國記者表示，基金銷售新規(guī)是《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的落地舉措之一，可以督促銷售機構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，實現(xiàn)從重規(guī)模向重投資者回報轉(zhuǎn)型。基金銷售新規(guī)堅持“以投資者為本”切實讓利于民，在費種的設(shè)置上充分鼓勵權(quán)益基金發(fā)展，引導(dǎo)銷售機構(gòu)提高自身服務(wù)能力。

該負責人介紹，為減輕投資者成本，早在2019年，騰安基金已實行全平臺基金產(chǎn)品的認購與申購手續(xù)費一折優(yōu)惠。同時，該公司還為廣大投資者提供嚴格選品、風險適配、投教陪伴的“全流程顧問式服務(wù)”，鼓勵投資者長期持有和分散投資。

上述負責人表示，未來，騰安基金還將持續(xù)依托金融科技能力，踐行“金融為民”理念，創(chuàng)新提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和個性化資產(chǎn)配置服務(wù)，切實提升投資者獲得感，助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

螞蟻基金董事長王珺表表示，此次費率改革有助于穩(wěn)步降低投資者成本，提升投資者獲得感，進一步推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。作為連接機構(gòu)與投資者的銷售平臺，螞蟻基金將積極響應(yīng)降費要求，持續(xù)踐行低費率讓利投資者。銷售平臺唯有真正成為機構(gòu)與投資者的“雙向橋梁”，才能踐行普惠金融、數(shù)字金融的價值。

盈米基金董事長肖雯表示，對基金代銷行業(yè)而言，此次改革是一場從“規(guī)模驅(qū)動”到“服務(wù)驅(qū)動”的范式革命，倒逼行業(yè)回歸“買方本源”。改革通過差異化設(shè)置尾隨傭金支付比例，降低機構(gòu)非權(quán)益基金的尾隨，傳遞了監(jiān)管鼓勵服務(wù)個人投資者、大力發(fā)展權(quán)益類基金的導(dǎo)向，需要銷售機構(gòu)提升服務(wù)能力，更好地服務(wù)個人投資者和機構(gòu)投資者配置權(quán)益資產(chǎn)，提高居民財產(chǎn)性收入，為居民的財富保值增值。

肖雯表示，盈米基金堅定支持并積極落實本輪費率改革各項要求，始終秉持“以客戶為中心”的買方理念，持續(xù)通過科技與投顧服務(wù)能力，幫助投資者提升投資體驗與回報，共同迎接公募基金高質(zhì)量發(fā)展新階段。

推動從“賣方銷售”向“買方投顧”轉(zhuǎn)型

業(yè)內(nèi)人士認為， 此次費率改革將深刻影響基金銷售行業(yè)的生態(tài)格局和發(fā)展方向。

“在轉(zhuǎn)型過程中，基金公司或銷售平臺的規(guī)模效應(yīng)有助于對沖降費對盈利的沖擊，而中小基金公司或銷售平臺則將面臨較大經(jīng)營壓力，轉(zhuǎn)型初期會存在優(yōu)勝劣汰和強者恒強的‘馬太效應(yīng)’，這是供給側(cè)改革的正常陣痛。”宋科說。

此次基金銷售新規(guī)，推動銷售機構(gòu)收入模式轉(zhuǎn)變，即從過去依賴“交易傭金”（認申購費）和“流量費用”（銷售服務(wù)費）的模式，轉(zhuǎn)向依賴“保有量”帶來的尾隨傭金以及基于資產(chǎn)配置和投資建議的投顧服務(wù)費。

宋科認為，銷售機構(gòu)將更專注于改善客戶體驗、提升服務(wù)能力，為投資者提供適配、靈活、科學和一站式的投顧服務(wù)。諸如騰訊理財通等第三方互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺的發(fā)展可能迎來機遇，這類平臺具有產(chǎn)品多元化、系統(tǒng)可靠度高、人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)植入迭代領(lǐng)先的特點，具備搭建滿足投資者一攬子投資需求的便捷、綜合化渠道和生態(tài)的基本條件。

吳飛認為，產(chǎn)品降費更多地是給優(yōu)質(zhì)服務(wù)留出了更多的成長空間，這些優(yōu)質(zhì)服務(wù)也許包含貼心的投資者教育、多元化的產(chǎn)品設(shè)計、更加細分的風險管理等。同時，隨著我國人口老齡化加劇的趨勢，公募基金行業(yè)將在養(yǎng)老金投資管理中發(fā)揮更加重要的作用。像騰訊理財通、盈米且慢這些立足以“投資者為本”的買方思維基金代銷機構(gòu)，如果繼續(xù)在這些方向不斷打磨服務(wù)，將可能會迎來發(fā)展的新契機。

“與其說我們期待降費，不如說我們更加期待符合收費水平的財富管理服務(wù)，從而滿足居民目前在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境下的財富管理需求。”吳飛說。

校對：王錦程