近日，蘋果產業鏈龍頭立訊精密、歌爾股份、藍思科技相繼發布了2025上半年業績報告，三份成績單表現有所分化。立訊精密、藍思科技營收與利潤同步增長；歌爾股份歸母凈利潤上升，但營收下滑，業績結構呈現一定差異。

與此同時，在資本上市上，企業們頗為積極。一邊持續收購拓展產業鏈，一邊奔赴港股上市，獲取更大成長空間。目前，藍思科技已于7月9日在港交所上市；立訊精密處于推進階段，正在籌劃H股發行上市；歌爾股份目前已正式開啟分拆歌爾微電子至港交所IPO。

利潤齊增長、加碼新賽道

具體來看，立訊精密和藍思科技都表現穩健，業績顯著增長。其中，立訊精密表現最為突出，上半年營業收入高達1245.03億元，同比增長20.18%；歸母凈利潤66.44億元，同比增長23.13%。藍思科技的業績緊隨其后，營收329.60億元，同比增長14.18%；歸母凈利潤11.43億元，同比增長32.68%。

對比來看，歌爾股份上半年歸母凈利潤實現15.65%的增長，但營業收入卻同比下降7.02%，是三家中唯一營收下滑的企業。其主要原因是智能聲學整機業務收入大幅下降34.92%。不過，歌爾股份是三家中唯一實現三大主營業務毛利率同比上漲的企業，其中精密零組件和智能硬件業務的增長提升了整體利潤。而立訊精密和藍思科技的消費電子業務毛利率均有微降（分別為-0.39%和-0.11%）。

整體來看，三家公司都在穩固消費電子基本盤上拓展業務線，尋找新增長引擎。近兩年來，果鏈企業都在積極通過收購與投資，向消費電子以外的AR、AI、汽車和機器人等新興領域拓展，以完善自身產品線和技術布局。

比如，立訊精密和藍思科技在汽車業務上均表現強勁。立訊精密的汽車業務正處于高速發展的“爬坡期”，實現了82.07%的強勁增長，持續構建“第二成長曲線”。此前，立訊精密還斥資41億元收購線束巨頭Leoni AG及其子公司，加碼了其汽車業務。

同樣，藍思科技的智能汽車與座艙業務上半年實現了16.45%的增長，并已與30多家國內外頭部汽車企業建立了合作關系，其超薄夾膠車窗玻璃等創新產品即將進入批量生產階段。

除了汽車業務，AI眼鏡、AR等虛擬現實賽道也是長久布局的方向。歌爾股份和舜宇達成合作，還投資了康耐特、Plessey，在AR和AI產業鏈上下游落子。與此同時，藍思科技的智能頭顯業務也同步增長14.74%，公司實現光波導鏡片良率優化與高精度自動化組裝突破，成功對國內頭部客戶AI眼鏡整機規模化量產交付。

此外，AI服務器、機器人也是增量市場。民生證券報告顯示，立訊精密的“銅、光、電、熱”一體化解決方案，提升了其在頭部AI服務器客戶中的份額，帶動了通信業務近50%的強勁增長。藍思科技此前入股北京中科慧靈機器人技術有限公司，積極布局機器人產業。

蘋果能否帶動新空間

三季度作為消費電子行業傳統旺季，各大終端將密集發布新品，板塊進入量產高峰，下周蘋果即將發布iPhone 17系列新品。

據Counterpoint高級分析師Ivan Lam向記者分析稱，iPhone 17系列將迎來多項重大升級。其中，最引人注目的是全新機型設計，攝像頭Deco造型將有所改變，并新增一款超薄機型（或命名為17 Air/Slim），用以取代此前的Plus版本。此外，新機將全系標配高刷屏，同時，芯片、攝像頭等核心配置也將同步升級，散熱性能提升。

雖然新品亮點頗多，Ivan Lam對蘋果在中國市場的展望卻相對謹慎。他預計，蘋果第四季度的銷量可能會面臨個位數下跌的壓力，主要原因是iPhone 16系列，特別是Pro機型的降價已提前釋放了部分換機需求；同時，17系列價格可能小幅上漲，疊加華為、小米、OV等競品旗艦同期上市，加劇了高端市場的競爭；此外，盡管部分省市可能推出補貼政策，但對蘋果銷量的帶動作用預計有限。

天風國際證券分析師郭明錤對蘋果明年新品折疊屏iPhone進行了預測。他在社交平臺上表示，蘋果計劃于2026年推出其首款可折疊iPhone，并計劃于2028年跟進發布可折疊iPad。

郭明錤預測，蘋果的折疊屏iPhone將會采用側邊按鍵式Touch ID，并指出，立訊精密有望成為這款折疊屏iPhone的側邊按鍵式Touch ID模塊供應商。

他還預測，2026年折疊iPhone出貨量將達800萬~1000萬臺，2027年有望增長至2500萬臺。郭明錤認為，折疊iPad的定價策略將更為高端，在展開狀態下將提供18至20英寸的顯示面積，折疊后則保持便攜形態。

雖然手機進入存量市場，但依然較為穩健，折疊等細分品類保持增長。整體而言，IDC的最新報告顯示，2025年全球智能手機出貨量預計將達到12.4億部，同比增長1%，這一增長預期高于此前設定的0.6%。

IDC指出，盡管2025年全球智能手機市場將面臨整體需求疲軟與嚴峻經濟環境的雙重挑戰，但健康的換機需求將為市場注入重要支撐力，助力行業延續增長態勢。從長期發展來看，IDC預計2024年至2029年全球智能手機市場年均復合增長率將保持在1.5%。

今年來看，消費電子在溫和復蘇中，立訊精密、歌爾股份、藍思科技一方面鞏固消費電子基礎，同時提前通過多元化布局，在汽車、通信、AR/VR、具身智能等新興領域積極開辟新戰場，力求在行業變革中尋得新的增長契機。