新近完成披露的半年報顯示，我國工程機械上市公司整體實現營收、利潤雙增長，且利潤增速遠高于營收增速，利潤修復態勢明顯。統計數據顯示，相關公司凈利率水平已達到前輪周期的高峰時期，即2020年水平。

展望下半年，國內穩投資預期以及海外需求持續釋放，或將共同支撐行業整體的業績復蘇態勢，“十五五”規劃的逐步明確也將為行業向上預期增加確定性。

利潤修復明顯

據Wind統計，2025年上半年，申萬工程機械指數收納的28家上市公司整體實現營業收入2014億元，凈利潤208億元，分別同比增長約13%、26%。

凈利潤增速明顯高于營收增速，顯示行業盈利能力明顯修復。Wind統計上述28家公司銷售凈利潤率較上年全年提升超2個百分點達到10.38%。從歷史上來看，盈利能力已經修復至2020年行業前輪周期高峰時水平，不過應注意行業整體營收、利潤規模仍較當時存在一定差距。

“2025年上半年行業盈利能力的提升，一方面是上半年外銷收入占比增加，外銷產品的毛利率相對較高；另一方面，內銷業務中產品結構變化，行業內價值量更高的產品銷量有所增加。”業內人士向記者表示。

兩個市場各具亮點

在海外市場，中國品牌全球影響力與競爭力穩步提升，在新興市場基建紅利和產業鏈全球化雙輪驅動下，繼續保持高景氣增長態勢，不少公司在海外品牌強勢的歐美市場也取得突破。據Wind統計，今年上半年有至少八家上市公司，境外業務收入在總營收的占比突破了50%。

今年上半年，柳工海外產品銷量、大客戶收入、整體收入和凈利潤均創同期歷史新高。該公司在新興市場保持了中高速增長趨勢，其中南亞、印尼、中東、中亞等區域增長幅度均超過40%?！肮竞Ｍ饷侍岣?1.5 個百分點，來自行業大客戶的收入占比繼續提高，展現了公司全面解決方案的優勢。” 柳工方面表示。

山河智能去年同期自國際市場的收入占比已經接近六成，在今年上半年進一步攀升至64%。山河智能方面表示，公司正在推動從“單一設備出口”向 “技術+服務+生態”三位一體解決方案的成功轉型，上半年公司在非洲實現了75%爆發式增長及配件收入20%高增長。

而在國內市場，隨著國內基建投資持續加碼，設備更新政策持續發力。雖然整體仍然呈現底部復蘇的態勢，但是“高端化、智能化、綠色化”在實際場景中的加速運用，使產品銷售結構有所優化，同時行業多年來的降本增效舉措亦見成效。

中際聯合上半年銷售凈利率較上年同期增長了約8個百分點。隨著風機大型化趨勢持續發展，公司圍繞客戶需求和市場痛點，齒輪齒條式升降機及大載荷升降機作為中際聯合近年來主推產品，已成為公司成長的主要動力之一。中際聯合方面直言，價值量更高的產品銷量增加有效提升了公司盈利能力。

全年趨勢樂觀

展望下半年，業內人士普遍看好中國工程機械行業整體將延續上半年的增長復蘇態勢。

“海外市場仍存在如對等關稅、雙反、區域安全風險等不確定性因素，但也有大部分新興市場政治經濟穩定、海外礦山業務綠色轉型帶來礦業電動設備新增需求等有利因素?！?柳工方面表示。據觀察，海外新興市場上半年市場需求良好，而受基建加速和電動化滲透率提升的影響，歐洲市場從四月開始行業量止跌回升。

而在國內市場，設備更新周期帶來的剛性需求將持續釋放，成為支撐市場的一大重要基礎。同時一系列重大工程的落地開工備受行業期待，相關項目不僅僅帶來業務增量機會，對電動化、無人化等高價值量產品的提振也頗具看點。

東吳證券分析師周爾雙表示，高寒環境下柴油燃燒性能差、設備保養成本高，電動化、無人化工程機械有望成為主流選擇，帶來更高的單臺設備價值量，預期實際市場規模會高于預期規模。

值得注意的是，隨著“十五五”的臨近，一些上市公司已披露相關戰略規劃，為中長期發展節奏提供了清晰的藍圖。柳工即在披露財報的同時公布了“十五五”戰略目標，稱力爭到2030年實現600億元營業收入，其中國際收入占比超過60%，凈利率不低于8%。