8月29日晚，重組中的衢州發展(600208)披露2025年半年報。公司上半年實現營業收入7.07億元，歸母凈利潤2.6億元；扣非凈利潤6.3億元；基本每股收益0.03元。

盡管地產行業整體向下，但衢州發展在投資領域收獲頗豐。今年以來，公司投資的中信銀行、湘財證券等股價實現了較大幅度的增長，較好地對沖了公司地產業務的經營風險。

近年來，衢州發展積極轉型高科技制造領域，公司憑借前瞻性布局，在區塊鏈、新材料、人工智能、大數據、高端制造等領域的投資，目前持有宏華數科、邦盛科技、趣鏈科技、諧云科技、富加鎵業、恒影科技等高科技投資項目。

上述投資標的，富加鎵業較為引人關注。該公司致力于第四代半導體新材料氧化鎵的產業化落地范本。在國內氧化鎵單晶產業化起步晚、可借鑒經驗少的背景下，富加鎵業創始團隊克服重重阻礙取得一系列突破性進展。

譬如，研制了國際上首臺具備“一鍵長晶”EFG設備，可以滿足2-6英寸晶體生長需求，在國內率先突破了4英寸單晶生長技術瓶頸，實現了大尺寸VB法單晶制備，實現了單晶材料與AI智造融合創新、MOCVD/MBE同質外延技術攻克以及外延材料器件驗證等。今年7月，富加鎵業憑借在氧化鎵產業化實踐上取得的成果作為典型案例，榮登人民日報頭版頭條特稿《向著科技強國闊步前進》。

今年8月，衢州發展還披露了重組預案，公司擬通過發行股份方式購買先導電科95.4559%股份。

本次交易是衢州發展進入高端先進材料制造領域的關鍵步驟，先導電科在高端濺射靶材領域擁有完整的“原料提純-粉體合成靶材制備”核心技術鏈條，其核心產品廣泛應用于半導體、顯示面板及光伏等戰略新興行業，高度契合公司著力布局的硬科技賽道。交易完成后，能顯著補充和強化公司在該領域的產業布局能力。

在傳統的地產方面，報告期內，衢州發展在地產業務方面精準施策，一方面，全力推進現有地產項目的高效交付；另一方面，積極探索輕資產運營模式，輸出品牌與管理經驗，邁出向輕資產、低杠桿模式轉型的堅實步伐。

近年來，面對房地產市場的深度調整，衢州發展秉持穩健經營風格，財務指標相對穩健。公司賬面資產負債率57.18%；預收類款項64.78億元，扣除預收類款項后的資產負債率為54.15%。資產負債率處于行業較低水平。

報告期內，衢州發展克服內外部的不利因素，積極調整融資結構，長期負債占比有所上升。期末貨幣資金余額71.09億元；有息負債合計308.50億元，占總資產的31.43%，較期初減少0.5億元。

衢州國資入主后，提升了衢州發展的信用和融資渠道。6月，在整體信用收縮、融資環境仍然嚴峻的背景下，公司成功發行了0.97億美元債。美元債的成功發行向市場傳遞出公司穩健的經營狀況、穩定的償債能力等積極信號，進一步拓寬了公司的融資渠道，優化債務結構，降低財務風險。