“在2023年具身智能的投資熱度遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么高時(shí)，我們就篤定這是極具潛力的方向。現(xiàn)在回想起來，我都還能感受到當(dāng)時(shí)的那種信心與興奮。”近日，無限基金SEE Fund管理合伙人馬麟在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)說。

2022年底，橫空出世的ChatGPT在全球范圍內(nèi)引發(fā)轟動(dòng)。轉(zhuǎn)眼進(jìn)入2023年，被看作革命性技術(shù)的AI大模型成為科技圈和創(chuàng)投圈熱烈追逐的對(duì)象，相關(guān)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值也水漲船高。

當(dāng)諸多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)激烈爭(zhēng)奪AI大模型創(chuàng)業(yè)公司的投資份額，無限基金SEE Fund選擇差異化加注當(dāng)時(shí)尚未火熱的具身智能領(lǐng)域。團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)預(yù)判，過往，AI主要在虛擬空間發(fā)揮作用，涉及文字、圖片、視頻等多種模態(tài)。未來，AI一定會(huì)走向物理世界，帶來顛覆性影響，具身智能的發(fā)展浪潮即將來臨。

由此，無限基金SEE Fund從2023年初開始投資具身智能領(lǐng)域。依托清華大學(xué)的校友資源，其早期投資了光輪智能、無問芯穹、穹徹智能、銀河通用、智平方、星海圖、松延動(dòng)力等初創(chuàng)企業(yè)，形成對(duì)數(shù)據(jù)、算力、大腦、本體等具身智能產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)的布局。

如今兩年過去，具身智能已經(jīng)成為毫無疑問的創(chuàng)投風(fēng)口。數(shù)據(jù)顯示，今年1到7月，具身智能和機(jī)器人領(lǐng)域投資事件數(shù)超過200起，融資總額已超過240億元，超過2024年全年總和。

在這股創(chuàng)業(yè)融資熱潮中，“泡沫論”的爭(zhēng)議也不斷出現(xiàn)。對(duì)此，馬麟認(rèn)為，具身智能行業(yè)仍然有巨大的想象空間。短期來看，由于資本熱度的高漲，為行業(yè)帶來了一定的泡沫。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，現(xiàn)階段需要加速商業(yè)化落地，接住資本的熱度和期待。

站在十年、二十年的長(zhǎng)期視角來看，所謂的“泡沫”可能只是毫不起眼的漣漪。“具身智能是比AI大模型、自動(dòng)駕駛更有難度的事情，AI從虛擬世界走向物理世界，面臨數(shù)據(jù)、場(chǎng)景缺乏等多重困難，需要大量的資金和資源投入其中。現(xiàn)階段的資本投入，可能是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。”馬麟說。

深挖清華“創(chuàng)業(yè)富礦”

無限基金SEEFund成立于2021年，由清華大學(xué)電子工程系和清華大學(xué)天津電子信息研究院共同推動(dòng)發(fā)起設(shè)立。其中，清華大學(xué)電子工程系的科研實(shí)力與學(xué)術(shù)資源，為基金提供了堅(jiān)實(shí)的學(xué)術(shù)后盾。清華天津電子院作為科技創(chuàng)新平臺(tái)，在成果轉(zhuǎn)化等方面發(fā)揮著重要作用。

目前，無限基金SEEFund共管理三期基金。根據(jù)工商登記公開信息，其LP構(gòu)成中，既有中關(guān)村科學(xué)城公司、中國(guó)銀行、中金資本等國(guó)資機(jī)構(gòu)，又有紅杉中國(guó)、高瓴、經(jīng)緯中國(guó)、金沙江等知名市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)，還有螞蟻集團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、三一重工等產(chǎn)業(yè)投資方，以及清華控股、清華電子院偉新基金等高校院所出資方。

談及無限基金SEEFund創(chuàng)辦的初衷，馬麟介紹稱，電子工程系是清華大學(xué)學(xué)生人數(shù)和校友人數(shù)最多的院系之一，許多科研技術(shù)、科技成果在這里誕生。但技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向現(xiàn)實(shí)應(yīng)用，要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的探索和試錯(cuò)，并且離不開科研經(jīng)費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)投資等不同類型資金的支持。

“我們希望通過設(shè)立早期投資基金的方式，構(gòu)建更活躍的生態(tài)，推動(dòng)科技成果的轉(zhuǎn)化。”馬麟說。當(dāng)技術(shù)驗(yàn)證可行性、計(jì)劃走出實(shí)驗(yàn)室探索商業(yè)化時(shí)，是科技成果轉(zhuǎn)化最難的階段。無限基金SEE Fund希望在此時(shí)投資進(jìn)去，成為科技成果轉(zhuǎn)化的助推者。

一個(gè)讓業(yè)界津津樂道的現(xiàn)象是，清華堪稱是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“黃埔軍校”。僅僅在具身智能行業(yè)，清華自動(dòng)化系、電子工程系、機(jī)械工程學(xué)院、交叉信息學(xué)院、計(jì)算機(jī)系、車輛與運(yùn)載學(xué)院，培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的科學(xué)家與創(chuàng)業(yè)者，撐起了“半壁江山”。據(jù)無限基金SEE Fund介紹，僅電子系校友就包括銀河通用創(chuàng)始人王鶴、它石智航創(chuàng)始人陳亦倫、智元合伙人姚卯青、星海圖創(chuàng)始人高繼揚(yáng)和許華哲、自變量創(chuàng)始人王潛、松延動(dòng)力創(chuàng)始人姜哲源等明星創(chuàng)業(yè)者。

看似無心插柳，但其實(shí)具身智能創(chuàng)業(yè)與電子工程系學(xué)科定位間存在天然的連接：具身智能創(chuàng)業(yè)考驗(yàn)公司的軟硬結(jié)合能力，既要做好虛擬世界的算法和模型，也要做好物理世界的芯片、傳感器、執(zhí)行器。電子工程系本身也是跨在物理世界和數(shù)字世界中間的橋梁，需要學(xué)生掌握軟件算法的基礎(chǔ)理論和物理硬件層面的知識(shí)。由此，許多電子系學(xué)生畢業(yè)后從事具身智能的創(chuàng)業(yè)或者說學(xué)術(shù)研究，也就成為水到渠成的事情。

清華大學(xué)的校友群體為無限基金SEEFund提供了豐富的項(xiàng)目源。一方面，校友關(guān)系的天然連接，讓無限基金SEE Fund有機(jī)會(huì)很早就接觸到有潛力的具身智能項(xiàng)目，并與創(chuàng)業(yè)者形成信任關(guān)系。另一方面，相似的學(xué)科背景讓大家對(duì)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的理解具有很強(qiáng)的一致性，大家更容易形成目標(biāo)和價(jià)值觀的契合，最終達(dá)成合作關(guān)系。

值得注意到的是，無限基金SEE Fund投資了許多清華電子系校友，但并不局限于此，基金也積極支持了其他院校出身的具身智能創(chuàng)業(yè)者和科學(xué)家。比如無限基金SEE Fund曾投資穹徹智能，其聯(lián)合創(chuàng)始人盧策吾來自上海交通大學(xué)，也是國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)域的大咖人物。

押注有極強(qiáng)熱情與自驅(qū)力的創(chuàng)業(yè)者

其實(shí)許多早期項(xiàng)目誕生時(shí)，還處于PPT都沒做完整的狀態(tài)。如果站在大基金的角度看，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)配備并不夠齊全，產(chǎn)品的商業(yè)模式也沒有想清楚，很難去下手投資。作為早期基金決定出手投資，最重要的判斷依據(jù)就是投人。

馬麟認(rèn)為，投人的核心不僅是選擇學(xué)術(shù)和技術(shù)層面表現(xiàn)優(yōu)異的大牛，更重要的是押注對(duì)所做的事情有極強(qiáng)熱情和自驅(qū)力的創(chuàng)業(yè)者。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)是很艱辛的過程，如果沒有很強(qiáng)的使命感和對(duì)所做事情的期待感，很難堅(jiān)持下來。

比如，無限基金SEE Fund在2023年底時(shí)，就參與到松延動(dòng)力的種子輪融資中。當(dāng)時(shí)，姜哲源只有25歲，他選擇在清華大學(xué)博士二年級(jí)時(shí)退學(xué)創(chuàng)業(yè)。這意味著他創(chuàng)業(yè)的沉沒成本足夠高，甘愿放棄學(xué)業(yè)來創(chuàng)業(yè)。

同時(shí)，在跟姜哲源交流的過程中，馬麟明顯能夠感受到他對(duì)機(jī)器人這件事的熱情。“這種熱愛非常打動(dòng)我，創(chuàng)業(yè)走到現(xiàn)在的兩年里，他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)仍然保持著極高的創(chuàng)業(yè)熱情，甚至是到了廢寢忘食的程度。”馬麟說。

事實(shí)也印證了馬麟的判斷，目前松延動(dòng)力走向發(fā)展的快車道。8月1日，松延動(dòng)力宣布實(shí)現(xiàn)了單月破百臺(tái)交付規(guī)模的成績(jī)，單月交付量已躋身人形機(jī)器人賽道頭部。同時(shí)，公司已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的寵兒，在今年8月完成數(shù)億元 A++輪融資。

談及中美具身智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展差異，馬麟認(rèn)為，美國(guó)發(fā)展具身智能的優(yōu)勢(shì)在于，人才儲(chǔ)備足夠多，同時(shí)在算法架構(gòu)上有大量的突破創(chuàng)新。但具身智能機(jī)器人離不開硬件，中國(guó)有非常好的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)，在供應(yīng)鏈、場(chǎng)景、數(shù)據(jù)、人才等方面具有優(yōu)勢(shì)，為具身智能的發(fā)展提供很好的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

在商業(yè)化層面，美國(guó)的具身智能創(chuàng)業(yè)公司傾向于強(qiáng)調(diào)機(jī)器人進(jìn)家庭的場(chǎng)景，這一方面是因?yàn)榧彝?chǎng)景有足夠大的想象空間，代表非常科幻、面向未來的人類夢(mèng)想。另一方面，美元基金投資的經(jīng)典邏輯也是希望投資足夠大的機(jī)會(huì)。

中國(guó)具身智能創(chuàng)業(yè)公司會(huì)更加現(xiàn)實(shí)，大家一方面尋找“沿途下蛋”的機(jī)會(huì)，在簡(jiǎn)單場(chǎng)景先形成商業(yè)化落地。另一方面，中國(guó)企業(yè)也有著面向未來通用大腦的遠(yuǎn)大目標(biāo)，并通過商業(yè)化帶來的現(xiàn)金流，助推其未來完成更大的技術(shù)飛躍。

“作為投資人，我們也將繼續(xù)關(guān)注具身智能的下一個(gè)技術(shù)進(jìn)步節(jié)點(diǎn)。”馬麟說。2022年底時(shí)，ChatGPT的發(fā)布為行業(yè)帶來震撼。在具身智能領(lǐng)域，技術(shù)路徑還未完全收斂，未來存在技術(shù)飛躍的機(jī)會(huì)。對(duì)投資人來說，需要保持敏感性，對(duì)學(xué)術(shù)界、產(chǎn)業(yè)界所做的事情保持長(zhǎng)期關(guān)注，為技術(shù)突破臨界點(diǎn)的到來做好準(zhǔn)備。