受上半年國際油價均價同比下降的影響，“三桶油”（中國石油、中國石化、中國海油）的業績同比有所下滑。但報告期內三家油氣公司穩步推進增儲上產措施，聚焦降本增效以及業務轉型，并且維持高額分紅。

財報顯示，中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）和中國海油（600938.SH）今年上半年合計實現營業收入約3.07萬億元，累計實現歸母凈利潤為1750.09億元。三家油氣公司營業收入和歸母凈利潤較去年同期均有所減少，這其中，中國石化業績降幅較大，而中國石油也遭遇近五年來首次凈利潤下滑。綜合三家油氣公司對半年報的分析，造成報告期內業績波動的主要原因包括油價、成品油產品價格承壓以及油氣產品銷量減少等因素。

不過，三家油氣公司在報告期內仍然表現出了較強的經營韌性，并且在報告期內主動優化資本開支，強化成本管控以保持充足的現金流。在此情況下，21世紀經濟報道記者注意到，今年上半年三家油氣公司仍然維持著高額分紅水平，合計派息超過825億元。

油價下行擠壓利潤

財報顯示，今年上半年，中國石油、中國石化、中國海油分別實現營業收入1.45萬億元、1.41萬億元、2076.08億元，其所對應的歸母凈利潤分別為839.93億元、214.83億元、695.33億元。

與去年同期相比，“三桶油”今年上半年合計少賺了290.32億元。析其原因，油價是最大的因素。

今年上半年，全球石油市場供需寬松，國際原油價格總體震蕩下行。數據顯示，普氏布倫特原油現貨均價為71.7美元/桶，同比下降14.7%。相應地，今年上半年中國石油、中國石化和中國海油的原油平均售價分別為66.21美元/桶、67美元/桶、69.15美元/桶，較去年同期分別下滑14.5%、12.9%、13.9%。

受此影響，中國石油油氣和新能源業務上半年實現營業收入4226.67億元，同比下降6.3%；中國石化勘探及開發事業部實現營業收入1447億元，同比下降5.9%；中國海油則實現油氣銷售收入1717.45億元，同比下滑7.2%。

值得一提的是，來自天然氣業務的銷售增長，幫助中國石油和中國海油抵消了部分原油業務的負面影響——報告期內，中國石油天然氣業務實現銷售收入3109.43億元，較去年同期增長4.3%；中國海油天然氣業務收入增速超過16%，達到277.5億元。

客觀而言，因產業鏈布局差異，“三桶油”的經營特點有所區別。例如，中國海油作為更為純粹的上游油氣勘探開發商，其呈現出營收規模小，但凈利潤高的特點，與國際油價波動呈現強相關性。而中國石油和中國石化由于業務側重下游端，其業績波動則與國內石油化工產品周期性發展呈現更強關聯。

具體來看，中國海油今年上半年凈產量近3.85億桶油當量，同比增長6.1%，國內外產量均超過歷史同期最好水平。即通過持續增儲上產，并疊加提質降本增效，中國海油部分抵御了國際油價下降的不利影響。而中國石油和中國石化則需要面對國內成品油需求下降的現狀。不過，這兩家油氣公司的成品油銷量出現了分化——今年上半年，中國石油汽油、煤油、柴油的國內銷量為5864.6萬噸，同比增長0.3%；中國石化境內成品油總經銷量8705萬噸，同比減少3.4%。

此外，隨著新增產能持續釋放導致上半年國內化工行業大部分產品價格下降，中國石油、中國石化相關業務的利潤也出現下滑。這其中，上半年中國石油化工業務實現經營利潤13.92億元，較去年同期減少55.5%；中國石化化工事業部虧損42.24億元，較去年同期增虧約11億元。

優化開支保持高分紅

油價重心下移疊加煉化景氣低迷，“三桶油”上半年業績遭遇一定的壓力。然而，上游推動增儲上產并降低桶油成本，是三家油氣公司應對油價周期以及保障能源安全的共識。

除上半年凈產量實現增長的中國海油外，報告期內，中國石油和中國石化的油氣當量產量分別達到9.24億桶、2.63億桶，同比分別增長2.0%、2.0%。

但需指出的是，三家油氣公司均秉持了優化投資項目管理的策略，今年上半年中國石油、中國石化、中國海油的資本開支分別為642.29億元、438億元、576億元，均比2024年同期有所減少。按照2025年全年計劃，中國石油、中國石化、中國海油的資本開支預計分別為2622億元、1643億元、1250億元—1350億元。

21世紀經濟報道記者注意到，中國石化則在半年報里明確調整了資本開支計劃——下調全年資本支出計劃5%左右。不過，根據“三桶油”下半年的資本開支計劃，油氣勘探開發依然是主要開支方向。

傳統油氣業務出現波動致使“三桶油”均對非油氣業務的布局表現出了堅持布局的態度。

在業績電話會上，中國石油公布了新能源業務的成果，該公司上半年風光發電量達36.9億千瓦時，為去年同期的1.7倍，非油業務利潤同比增長5.5%。

中國海油總裁閆洪濤也在業績電話會上強調，中國海油規劃2025年獲取新能源資源500萬千瓦至1000萬千瓦，“到目前為止公司已經完成了資源獲取的目標，各項工作均按計劃在推進”。

中國石化則在財報中披露，該公司上半年非油業務利潤為30.9億元，同比增長17.0%，其中，充電業務服務費為5億元，同比大幅增長。據悉，今年5月，在寧德時代登陸港交所之際，中國石化為全球最大基石投資者領投入股，雙方計劃今年建設不少于500座換電站。

盡管今年上半年業績受到影響，但“三桶油”均大手筆分紅。

根據計算，中國石油、中國石化和中國海油分別派發股息402.65億元、106.66億元、316.02億元，合計超過825億元。