8月27日晚間，創(chuàng)新中藥龍頭以嶺藥業(yè)（002603.SZ）發(fā)布半年度報告。延續(xù)一季報業(yè)績回暖趨勢，2025年上半年公司歸母凈利潤同比增長26.03%，實現(xiàn)6.69億元，扣非凈利潤同比增長27.08%，實現(xiàn)6.41億元。利潤回正的同時，公司也積極開展分紅以回報投資者，2025年半年度擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），分紅總額達5.01億元。

專利中藥產(chǎn)品矩陣漸成，二線專利品種加速放量

縱觀中報，創(chuàng)新研發(fā)的投入與成果仍是公司報告期內(nèi)最為突出的亮點。據(jù)披露，2025年上半年，以嶺藥業(yè)研發(fā)投入金額達3.99億元，營收占比9.87%，在中藥行業(yè)中穩(wěn)居前列。

具體至科研成果，在心腦血管用藥優(yōu)勢領(lǐng)域，2025年6月發(fā)布的《經(jīng)皮冠狀動脈介入治療指南（2025）》推薦公司旗下“通心絡(luò)膠囊”用于治療急性冠脈綜合征，8月發(fā)布的《中國心房顫動管理指南（2025）》推薦公司旗下“參松養(yǎng)心膠囊”用于陣發(fā)性房顫維持竇性心律及持續(xù)性房顫射頻消融術(shù)后防復發(fā)。在已有大批專家共識及治療指南推薦的基礎(chǔ)上，公司核心產(chǎn)品再獲推薦，代表著醫(yī)學界對公司產(chǎn)品臨床價值的高度認可。

在積極開展已有產(chǎn)品二次開發(fā)的同時，公司多年來在中藥新藥方面的研發(fā)投入成果也正持續(xù)涌現(xiàn)。據(jù)披露，年初以來，公司多款在研中藥品種取得進展，2025年1月，用于過敏性鼻炎的中藥1.1類新藥“芪防鼻通片”上市注冊申請獲批；4月，用于類風濕性關(guān)節(jié)炎的中藥1.1類新藥“芪桂絡(luò)痹通片”新藥注冊申請獲受理；7月，公司首個經(jīng)典名方品種“半夏白術(shù)天麻顆粒”注冊申請獲受理；8月，中藥1.1類新藥“小兒連花清感顆粒”新藥注冊上市申請也獲正式受理。

圖：以嶺藥業(yè)在研中藥項目情況

值得關(guān)注的是，近年來，公司專利中藥陸續(xù)獲批上市，在心腦血管及呼吸系統(tǒng)用藥基礎(chǔ)上，逐步構(gòu)建起覆蓋八大臨床疾病系統(tǒng)的產(chǎn)品矩陣。具體包括2023年10月獲批上市用于糖尿病視網(wǎng)膜病變的1.1類新藥通絡(luò)明目膠囊，2021年上市用于失眠癥治療的益腎養(yǎng)心安神片及用于輕中度抑郁癥的1.1類中藥新藥解郁除煩膠囊，以及腫瘤用藥領(lǐng)域的養(yǎng)正消積膠囊和參靈藍膠囊，抗衰老領(lǐng)域OTC甲類藥品八子補腎膠囊等一系列專利中藥產(chǎn)品。

中報披露，2025年上半年，除心腦血管類及呼吸類產(chǎn)品外，其他專利產(chǎn)品合計營業(yè)收入同比增長53.18%，二線專利產(chǎn)品正加速放量，逐步成長為繼心腦血管、呼吸系統(tǒng)用藥外公司專利中藥領(lǐng)域新的業(yè)績支柱。

不同于化藥及生物制品新藥上市后快速放量并貢獻利潤，中藥新藥獲批上市后往往需要更長的市場導入期，放量節(jié)奏雖更緩慢，但品牌效應建立后卻能獲得更為穩(wěn)定的市場份額，從而為創(chuàng)新中藥企業(yè)業(yè)績放量帶來良好的可持續(xù)性。對于以嶺藥業(yè)而言，中藥新藥產(chǎn)品線的持續(xù)擴容，短期雖在研發(fā)及銷售費用上對業(yè)績造成一定影響，但長期無疑將筑牢公司在專利中藥領(lǐng)域堅實的競爭壁壘，支撐起業(yè)務穩(wěn)健且可持續(xù)的增長。

化藥研發(fā)穩(wěn)步推進，多元化布局支撐長期增長

中藥板塊發(fā)展趨勢良好的同時，報告期內(nèi)更值得關(guān)注的，則是以嶺藥業(yè)在化生藥領(lǐng)域的投入與成果。不僅限于中藥新藥的研發(fā)，以嶺藥業(yè)在化藥及生物藥領(lǐng)域耕耘多年，圍繞化藥創(chuàng)新藥，近年來也已有成果落地。

截至報告期末，公司已有4個創(chuàng)新藥品種進入臨床階段，多個創(chuàng)新藥處于臨床前研究階段，其中苯胺洛芬注射液已完成臨床試驗，NDA已獲受理，目前正在進行上市前的籌備工作。此外，用于急性髓性白血病的XY0206片已推進至三期臨床階段，用于缺血性腦卒中的XY03-EA片也已進入臨床Ⅱb階段。2025年7月，公司自主研發(fā)的化藥1類新藥“G201-Na膠囊”獲批IND批件，主要用于輔助生殖領(lǐng)域。

圖：以嶺藥業(yè)化藥臨床新藥研發(fā)情況

2024年以來，創(chuàng)新藥出海正加速成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主線，屢創(chuàng)新高的新藥BD首付款及總金額，持續(xù)驗證中國創(chuàng)新藥全球影響力的提升。體現(xiàn)在資本市場上，創(chuàng)新藥也已成為投資者最為關(guān)注的板塊之一。而延伸至中藥領(lǐng)域，據(jù)長江證券研究指出，此背景下，多家中藥企業(yè)積極布局化藥及生物藥的創(chuàng)新品種，投資價值亟待重估。

作為專利中藥頭部企業(yè)，以嶺藥業(yè)一方面以創(chuàng)新中藥筑牢業(yè)績基礎(chǔ)，同時堅定投入研發(fā)，推動創(chuàng)新中藥產(chǎn)品線擴容，并以學術(shù)研究持續(xù)強化醫(yī)學界對現(xiàn)有產(chǎn)品的認可；另一方面積極延伸產(chǎn)品邊界，圍繞化生藥、大健康等領(lǐng)域持續(xù)拓展。隨著各項投入成果逐步兌現(xiàn)，以嶺藥業(yè)有望延續(xù)業(yè)績的穩(wěn)健可持續(xù)增長，在“科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展”總體發(fā)展戰(zhàn)略的指導下，進一步鞏固行業(yè)競爭力，譜寫專利中藥企業(yè)多元化發(fā)展的新篇章。