近期，A股行情走勢喜人，一些炒作資金則瞄準了退市風險較高的*ST股票。例如，*ST蘇吳已被作出行政處罰事先告知書，隨時可能因觸及重大違法被強制退市，但公司股價卻連續多日漲停，積累了巨大的交易風險。業內人士建議，中小投資者莫被短期股價波動遮蔽視線，仍需研判公司基本面，充分關注風險提示公告判斷投資價值。

退市預期明確不應火中取栗

*ST蘇吳7月13日晚公告收到中國證監會出具的《行政處罰事先告知書》，認定公司連續多年造假，已觸及重大違法強制退市情形。此前，該公司2024年年度報告被出具無法表示意見，且年報中披露存在控股股東非經營性資金占用7.69億元的情形，公司股票已被實施退市風險警示和其他風險警示。

在公司多重風險交織、退市已基本“板上釘釘”的情況下，*ST蘇吳股價卻出現了異常走勢。在過去5個交易日中，公司股價連續漲停，與公司基本面惡化、多重退市風險積聚等事實相背離。該公司近期也密集披露風險提示公告，稱近期公司股價連續大幅上漲，累積了較大交易風險，如后續公司股票交易進一步出現重大異常，為保護中小投資者合法權益，公司將依規申請停牌核查。

根據有關法律規定，在虛假陳述揭露日后（立案后）再行買入的投資者，不是后續虛假陳述民事賠償訴訟中的適格投資者，無法受到相應的法律保護。廣大投資者應理性投資、審慎決策，切勿盲目跟風炒作，避免遭受投資損失。

押注“保殼”概念還需擦亮雙眼

*ST公司普遍面臨著“保殼”壓力，急需在短期內改善基本面。在這樣的預期下，往往一有風吹草動，就容易引起市場反應甚至是“遐想”。但這些動作能否起到效果，還需結合實際行動以及基本面改善情況作出判斷。

*ST華嶸8月11日公告控股股東擬轉讓25.01%股份給海南伯程匯能科技中心（有限合伙），轉讓完成后公司實際控制人將由樓永良變更為林木順。公告披露后，公司股價連續6個交易日漲停。然而，此次收購還僅為意向階段，既未披露詳權，也未聘請財務顧問出具核查意見，能否完成還存在重大不確定性。同時，實際控制人變更能否有效改善公司基本面也存在較大變數。該公司2025年半年報顯示，實現營業收入5564.23萬元，凈利潤-354.77萬元，財務類退市風險依然高懸，此時上漲或是“為時過早”。

與之相同的還有*ST海華。受行業競爭影響，該公司近年來業績呈現持續下滑趨勢，2024年實現營業收入2.37億元，同比下滑33.55%，凈利潤-0.90億元，已被實施退市風險警示。*ST海華尚未采取有效措施來改善基本面，從2025年半年報來看，公司實現營業收入1.13億元，同比下滑3.43%，凈利潤為-217.71萬元仍為虧損。但公司股價在過去10個交易日累積漲幅已接近30%，其中4個交易日漲停，市場盲目炒“保殼”的情緒明顯。

歷史經驗表明，存在嚴重基本面問題或退市風險的公司，偏離基本面的異常上漲，往往隱藏著巨大的交易風險。“擊鼓傳花”式的炒作，最終會讓盲目追高的投資者成為最后一棒，承受巨大損失。投資者需關注退市風險，以及公司披露的風險提示公告，審慎分析、理性投資。