多個重磅IPO。

隨著歐洲支付巨頭Klarna即將上市，加密貨幣交易所Gemini、連鎖咖啡館Black Rock Coffee Bar、區塊鏈貸款機構Figure以及工程和維護服務提供商Legence也陸續公布了各自的IPO計劃細節，按照目前的進度，這些公司均有望在9月正式登陸美國資本市場。

分析師認為，隨著美股市場對美國關稅擔憂消退，今年9月初至10月中旬，將會是至關重要的IPO窗口，屆時將有多家知名企業排隊等候，以評估投資者對股市的信心能否經受住美國政治和經濟的不確定性考驗。

歐洲支付巨頭即將登場

歐洲支付巨頭Klarna（KLAR.US）目前是美股市場最受關注的IPO項目。公司計劃通過IPO募資至多12.7億美元。

根據Klarna周二向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，該公司及部分投資方擬以每股35至37美元的價格發行3430萬股股票。若按發行價區間上限計算，Klarna上市后市值約為140億美元。

財務數據方面，Klarna提交的文件顯示，今年上半年公司總營收為15.2億美元，凈虧損1.53億美元;而去年同期，其總營收為13.3億美元，凈虧損3800萬美元。

公開資料顯示，Klarna成立于2005年，總部位于瑞典斯德哥爾摩，由Sebastian Siemiatkowski、Victor Jacobsson和Niklas Adalberth三位創始人共同創立。不同于歐洲傳統的信用卡或即時支付方式，Klarna允許用戶在購買商品時選擇分期付款，包括即時分期、延期支付和分期購物等。疫情期間，公司支付方式極大地提高了購物的靈活性和可負擔性，尤其是在高價值商品的購買上。公司經營業績和估值也水漲船高。

2021年，公司估值一度高達456億美元，并吸引了包括軟銀愿景基金在內的眾多機構投資者。但隨著競爭日趨激烈，公司各項經營數據下滑明顯。2022年，公司又不得不以67億美元的估值接受了紅杉資本的8億美元融資，估值縮水了近85%。

按照目前的定價，公司市值距離高峰仍有相當長的距離。

再迎加密IPO

在本輪上市熱潮中，兩家加密行業企業——Gemini和Figure 也準備上市。有了Circle和Bullish上市后的瘋狂表現，這兩家企業的上市有望進一步延續當前投資者對加密領域的興趣。

作為數字資產交易所，Gemini已向美國證券交易委員會提交表格注冊聲明，擬在納斯達克上市，股票代碼為“GEMI”。公司此次IPO擬發行1666.7萬股A類普通股，預計每股A類普通股17.00美元至19.00 美元，至多籌集3.17億美元，估值22.2億美元。Gemini的上市將使其成為繼Coinbase（COIN.US）和Bullish（BLSH.US）之后第三家公開交易的數字資產交易所。

而Figure的上市同樣引發關注。該公司由Mike Cagney于2018年聯合創立，核心業務是開發區塊鏈技術來促進放貸業務。公司最初專注于房屋凈值信貸額度(HELOC)產品，目前業務范圍已擴展至加密貨幣抵押貸款和數字資產交易所等領域。作為基于區塊鏈技術的貸款機構，Figure的上市計劃標志著傳統金融與加密經濟融合的進一步深化。

文件顯示，Figure此次IPO，其現有股東將出售2630萬股A類股票，定價區間設定在18至20美元之間。若按區間上限計算，公司有望籌集最高5.263億美元資金，公司市值將達到33.7億美元。公司預計于當地時間9月11日正式登陸資本市場。

加密貨幣行業近期IPO表現活躍。此前，加密貨幣交易所Bullish（BLSH.US）和穩定幣發行商Circle（CRCL.US）已成功完成上市。分析指出，Figure選擇此時IPO，既受益于監管環境改善，也反映出投資者對加密貨幣相關金融科技企業的持續關注。

老虎證券分析師Bo Pei表示：“在Circle和Bullish成功IPO之后，加上整體市場強勁以及加密貨幣價格上漲，對于加密貨幣相關公司來說，現在確實是考慮上市的好時機。”數字資產已穩步進入主流金融領域，美國監管機構去年批準了現貨比特幣ETF，Coinbase也于2025年初被納入標普500指數。

美股IPO的黃金窗口期到來

今年4月，在特朗普政府宣布對全球主要經濟體征收全面關稅后，美股IPO市場一度陷入停滯。特朗普所謂的對等關稅不僅擾亂了全球市場，也讓一眾擬登陸美國資本市場的企業退卻。

盡管政治不確定性、利率波動和貿易緊張陰霾并未完全消散，但投資者對于關稅沖擊的擔憂已經較4月時有所減弱。那些早些時候退出上市的公司將抓住秋季的窗口期，檢驗投資者需求是否真正回歸。

IPOX首席執行官Josef Schuster表示：“我相信，對美國IPO的強勁情緒將在2025年剩余時間和2026年持續下去，尤其是那些以成長為重點、與美國消費者相關的科技類交易?！?/p>

納斯達克首席執行官阿德納?弗里德曼（Adena Friedman）也在早些時候表示，隨著更多大型私營公司開始冒著波動風險進入股票資本市場，2025年下半年的IPO計劃看起來更加強勁。

不過，鑒于不確定性風險猶存，目前這些企業對IPO的定價較為保守，傾向于為首日上漲留出空間的估值，以避免IPO失敗的風險。

“為IPO定價既是一門科學，也是一門藝術?！盇J Bell投資總監拉斯?莫爾德（Russ Mould）表示，“一些公司或所有者可能熱衷于籌集現金或出售幾乎任何東西，一些公司將對自己能獲得的估值更加敏感。在后一種情況下，活躍的市場更有幫助?！?/p>

校對：趙燕