證券時(shí)報(bào)記者 吳瞬

隨著港股市場(chǎng)回暖，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌股價(jià)也迎來向好之勢(shì)。在港上市的安踏、李寧、特步和361度“四巨頭”股價(jià)在2025年上半年均實(shí)現(xiàn)上漲，其中361度漲幅超50%，表現(xiàn)最為突出。目前，四家企業(yè)中期業(yè)績(jī)?nèi)颗叮尸F(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)、分化加劇”的行業(yè)格局。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，安踏繼續(xù)保持龍頭地位，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收385億元，相當(dāng)于其余三家總和的1.4倍；凈利潤(rùn)70億元，更是達(dá)到三家公司總和的2倍以上。但其凈利潤(rùn)同比下降9%，主要受Amer Sports（亞瑪芬體育）上市事項(xiàng)權(quán)益攤薄影響，若剔除該因素，實(shí)際增長(zhǎng)14.5%。特步持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加7.1%至68.37億元，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)21.47%，主要原因在于剝離虧損業(yè)務(wù)及Saucony（索康尼）品牌利潤(rùn)提升。

李寧成為四家中增速最低的企業(yè)，營(yíng)收增3.28%，凈利潤(rùn)下降10.99%，主要受直營(yíng)渠道調(diào)整和所得稅率上升影響。361度則表現(xiàn)穩(wěn)健，營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)10%和8%。

面對(duì)當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)理性化、質(zhì)價(jià)比需求提升的趨勢(shì)，四大品牌展現(xiàn)出不同的戰(zhàn)略重心。安踏堅(jiān)持多品牌并購(gòu)路線，繼續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略性并購(gòu)，近期完成對(duì)JACK WOLFSKIN（狼爪）的收購(gòu)，強(qiáng)化戶外運(yùn)動(dòng)布局；李寧強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”，夯實(shí)產(chǎn)品與渠道基礎(chǔ)；361度重點(diǎn)推進(jìn)門店升級(jí)與低線城市滲透；特步則戰(zhàn)略性聚焦跑步領(lǐng)域，構(gòu)建跑步生態(tài)圈。

盡管面臨消費(fèi)環(huán)境壓力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，四大品牌均對(duì)中國(guó)體育消費(fèi)市場(chǎng)保持信心。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，四大電商平臺(tái)體育用品零售額達(dá)2181億元，同比增長(zhǎng)17.5%，顯著高于普通商品網(wǎng)上零售增速，顯示出運(yùn)動(dòng)賽道仍具廣闊增長(zhǎng)空間。