8月28日，中信證券、中國銀河證券、中信建投、招商證券4家頭部券商相繼披露了2025年半年報。

這4家頭部券商均實現營收和歸母凈利潤雙增長，凈利增幅最高者達57.77%。與此同時，4家券商也都拋出大手筆分紅，現金分紅占歸母凈利潤比重最高者為32.53%。

從半年報來看，市場交投活躍度提升，為這4家頭部券商財富管理業務貢獻不少增量，傭金收入、客戶數量等指標均大幅增長。另關注的是，投行業務也正在回暖，有3家券商的手續費凈收入同比增幅“由負轉正”。

四家頭部券商曬半年度成績單

整體來看，中信證券等頭部券商在上半年均取得了不錯的成績，其中凈利潤增幅最高的是中信建投（57.77%）。

具體來看：

中信證券實現營業收入330.39億元，同比增長20.44%；實現歸母凈利潤137.19億元，同比增長29.80%；加權平均凈資產收益率為4.91%，同比增加0.95個百分點。

中國銀河證券上半年實現營業收入137.47億元，同比增長37.71%，歸母凈利潤64.88億元，同比增長47.86%；加權平均凈資產收益率5.16%，同比增加1.53個百分點。

中信建投上半年實現營業收入107.40億元，同比增長19.93%；歸母凈利潤45.09億元，同比增長57.77%；加權平均凈資產收益率5.10%，同比增加1.98個百分點。

招商證券上半年實現營業收入105.20億元，同比增長9.64%；歸母凈利潤51.86億元，同比增長9.23%。

取得亮眼成績的同時，四家頭部券商也十分慷慨，擬派發紅利最高達42.98億元，其中：

中信證券擬每10股派發現金紅利2.90元（含稅），合計派發42.98億元（含稅），占2025年中期歸母凈利潤（未經審計）的32.53%。

中國銀河擬每10股派發現金股利1.25元（含稅），合計派發13.67億元（含稅），占2025年上半年未經審計歸母凈利潤比例為21.07%。

中信建投擬每10股派發現金紅利1.65元（含稅），擬派發現金紅利總額為12.80億元（含稅），占2025年上半年歸母凈利潤（不含永續次級債利息）的31.82%。

招商證券擬每10股派發現金紅利1.19元（含稅），合計擬派發10.35億元（含稅），占2025年上半年歸母凈利潤的比例為19.96%。

三家券商投行業務收入增速回正

得益于報告期內市場交投持續活躍，日均成交量和成交額同比明顯提升，四家頭部券商的財富管理業務的客戶數量、托管資產規模、投顧收入、金融產品保有規模等多項指標均有不錯表現。

從經紀業務手續費凈收入來看，中信證券為64.02億元，同比增長31.20%；中國銀河為36.47億元，同比增長45.31%；中信建投為33.44億元，同比增長32.83%；招商證券為37.33億元，同比增長44.86%。

再從客戶數量而言，中信證券客戶數量累計超1650萬戶，同比增長4%；中國銀河證券境內客戶總數已經突破1800萬戶，較2024年底又增加了70余萬戶；中信建投累計客戶總數突破1600萬戶，其中2025年上半年新開發客戶83.08萬戶，同比增長12.98%；招商證券正常交易客戶數約2006.15萬戶，同比增長8.85%。

自營業務也是這四家券商的頂梁柱，按照“自營收入=投資凈收益+公允價值變動損益-對聯營企業和合營企業的投資收益”的公式計算，中信證券自營業務收入為190.52億元，中國銀河證券為73.99億元，中信建投為46.01億元，招商證券為41.24億元，這4家券商自營業務對總收入的貢獻度在四成，甚至五成左右。其中中信證券和中國銀河證券自營業務收入同比增幅分別在58%和48%。

值得關注的是，這四家頭部券商投行業務收入均實現正增長，其中中國銀河證券延續了2024年的增長態勢，實現營業收入2.45億元，同比增長3.13%。

中信證券、中信建投、招商證券的投行業務收入增幅則是“由負轉正”。2024年上半年，因股權融資市場不振，頭部券商的投行業務受到顯著影響。到了2025年上半年，A股股權市場呈現結構性增長，債券融資發行規模同比有所上升，重大資產重組交易規模同比大幅上升。此外，港股股權市場發行規模大幅增長，中資離岸債發行規模和全球并購市場公告交易規模同比亦有較大幅度增長。

基于此，三家頭部券商的投行業務業績回暖。從投行業務手續費凈收入口徑看，中信證券收入20.98億元，同比增加20.91%；中信建投收入11.23億元，同比增長12.04%；招商證券收入為4.02億元，同比增幅41.35%。

26家券商歸母凈利潤增幅悉數為正

上述四家頭部券商的業績雖然不能代表行業全貌，但也反映了上半年市場環境變化對業務的影響。8月28日，除上述4家頭部券商外，發布2025年上半年業績的上市券商還有首創證券、國金證券、財通證券、國聯民生、財達證券、光大證券、紅塔證券，這些券商的歸母凈利潤均實現同比正增長。

據Wind數據統計，截至8月28日，已有26家上市券商披露半年報。其中23家券商都實現營業收入和歸母凈利潤的雙增長，僅財通證券、西部證券、浙商證券是“增利不增收”。

從歸母凈利潤的增幅看，26家上市券商中，增幅區間為2.8%～1195%。其中，華西證券、國聯民生、東北證券、華林證券、國金證券增幅居前5名，均在100%以上。

校對：劉榕枝