8月27日，源飛寵物（股票代碼：001222）披露2025年半年度報告。公司憑借產(chǎn)品創(chuàng)新、全球化供應鏈布局及優(yōu)質(zhì)客戶資源，實現(xiàn)營業(yè)收入高速增長，展現(xiàn)出強勁的抗風險韌性與發(fā)展?jié)摿Α蟾嫫趦?nèi)，公司營收同比大增45.52%，國內(nèi)業(yè)務更是實現(xiàn)136.77%的同比增長，“全球供應鏈+本土品牌化”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略成效顯著。

報告顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元，較上年同期大幅增長45.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.74億元，同比微增0.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.73億元，同比增長3.50%，盈利水平保持穩(wěn)定。

資料顯示，作為國內(nèi)較早進入寵物行業(yè)的企業(yè)之一，源飛寵物深耕行業(yè)二十余年，已成長為國內(nèi)規(guī)模較大的寵物產(chǎn)品制造商，在寵物牽引用具領(lǐng)域具備優(yōu)勢地位。公司客戶資源優(yōu)質(zhì)，海外合作客戶包括Walmart、PetSmart、Petco、家樂福等國際知名連鎖零售商與專業(yè)寵物用品連鎖店，國內(nèi)則通過多品牌布局逐步打開市場。2023年起，公司開啟“全球供應鏈+本土品牌化”雙輪驅(qū)動新周期，在鞏固海外OEM/ODM業(yè)務優(yōu)勢的同時，加速自主品牌建設，為長期增長注入新動能。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，寵物零食和寵物牽引用具作為核心業(yè)務，依舊占據(jù)主導地位，上半年分別實現(xiàn)營收4.12億元、1.96億元，占總營收比重分別為52.09%、24.77%。其中，寵物零食業(yè)務增長尤為亮眼，同比增速達64.63%，成為拉動營收增長的重要引擎；寵物主糧與寵物玩具業(yè)務也表現(xiàn)不俗，分別實現(xiàn)營收0.77億元、0.45億元，同比增速為55.39%、47.93%，產(chǎn)品品類擴張成效逐步顯現(xiàn)。

分區(qū)域來看，公司收入呈現(xiàn)“國際市場穩(wěn)健、國內(nèi)市場井噴”的鮮明特征。境外市場作為傳統(tǒng)優(yōu)勢陣地，上半年實現(xiàn)收入6.20億元，同比增長31.44%，主要得益于五大因素的協(xié)同作用：持續(xù)拓展新客戶并向品牌客戶滲透，提升新客戶下單量；原有客戶品類需求持續(xù)擴張，深化合作粘性；海外生產(chǎn)線布局完善，增強供應鏈抗風險能力，保障全球穩(wěn)定供應；研發(fā)創(chuàng)新能力突出，滿足客戶多元定制需求；產(chǎn)品品類不斷豐富，在傳統(tǒng)品類增長基礎上拓展寵物箱包等新品類。境內(nèi)市場則迎來爆發(fā)式增長，實現(xiàn)收入1.72億元，同比激增136.77%，這一成績源于公司對國內(nèi)市場的戰(zhàn)略加碼——通過經(jīng)銷雀巢、瑪氏旗下品牌積累運營經(jīng)驗，組建專業(yè)品牌運營團隊，在各大線上平臺搭建自營旗艦店與專營店，同時推出“匹卡噗”“哈樂威”“傳奇精靈”等自有品牌，形成覆蓋不同消費層次的品牌矩陣，有效提升品牌影響力與終端觸達能力。

在全球化戰(zhàn)略布局方面，源飛寵物從研產(chǎn)銷全方位提升供應鏈韌性，構(gòu)建核心競爭力。研發(fā)端，公司在中國上海、美國設立雙設計研發(fā)中心，組建專業(yè)化、國際化設計團隊，加快產(chǎn)品更新速度與時尚度提升，滿足客戶定制化與批量化生產(chǎn)需求。目前，公司寵物零食SKU達上千個，年升級近百款；寵物牽引用具SKU超十萬個，年開發(fā)八千余款，2025上半年研發(fā)投入達1563.26萬元，同比大幅增長65.38%，技術(shù)投入持續(xù)加碼。生產(chǎn)端，公司依托東南亞成本與關(guān)稅優(yōu)勢，布局柬埔寨萊德、愛淘及孟加拉生產(chǎn)基地，形成“中國研發(fā)+東南亞制造+全球銷售”協(xié)同模式。其中，柬埔寨萊德工廠專注寵物牽引用具生產(chǎn)、愛淘工廠聚焦寵物零食，目前已投產(chǎn)基地基本滿產(chǎn)，在建產(chǎn)能預計2026年逐步釋放，將進一步提升全球交付能力，同時有效規(guī)避國際貿(mào)易壁壘與地緣政治風險。銷售端，海外深度綁定國際龍頭渠道保障份額，國內(nèi)通過自主品牌矩陣與全渠道布局滲透市場，差異化渠道策略讓公司精準把握不同市場需求。

自有品牌建設方面，源飛寵物采用“大眾—功能—高端”梯度戰(zhàn)略，構(gòu)建差異化競爭壁壘。“匹卡噗”面向大眾市場，以高性價比全品類定位覆蓋寵物主糧、零食、用品，依托規(guī)模化生產(chǎn)搶占基礎需求；“哈樂威”聚焦功能場景，主打貓砂、貓糧等產(chǎn)品，以線上渠道為核心，通過除臭貓砂等特色產(chǎn)品解決細分需求痛點；“傳奇精靈”錨定高端市場，主打烘焙主糧、凍干主糧，原材料與生產(chǎn)過程均位于新疆，保證新鮮度與品控，且含肉量高、添加雙重益生元呵護寵物腸胃，依托上市公司資源與產(chǎn)研經(jīng)驗沖刺高端賽道。為激發(fā)核心團隊動力，公司還推出限制性股票激勵計劃，設置高增長目標，彰顯對未來發(fā)展的信心。

當前，全球?qū)櫸锝?jīng)濟處于黃金擴容期，2024年市場規(guī)模達2070億美元，預計2029年將增至2708億美元，年復合增長率5.5%；中國市場同樣潛力巨大，2024年城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費市場規(guī)模突破3002億元，預計2027年將達4042億元。在此背景下，多家券商看好源飛寵物長期價值，認為其自主品牌突破、東南亞產(chǎn)能提升、寵物食品賽道高景氣三大核心邏輯將持續(xù)驅(qū)動增長。展望下半年，源飛寵物表示，將繼續(xù)深化“全球供應鏈+本土品牌化”戰(zhàn)略，持續(xù)拓展市場份額與品牌價值，有望在全球?qū)櫸镄袠I(yè)競爭中占據(jù)更主動地位。（厲平）