中海地產(chǎn)、華潤置地于2025年8月27日同時發(fā)布2025年中期業(yè)績。加上此前發(fā)布半年報的保利發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)三家頭部企業(yè)均已經(jīng)交出答卷。從這三家頭部房企的財報中，能夠感知到房地產(chǎn)市場的冷暖變化。

三家房企主要利潤指標均有不同程度的走低，保利發(fā)展、中海地產(chǎn)歸母凈利潤錄得下滑，華潤置地核心凈利潤略有下降，顯示房地產(chǎn)市場仍在筑底。不過，三家房企在投資上仍然積極，今年以來，保利發(fā)展、中海地產(chǎn)以及華潤置地在一線城市以及核心二線城市不斷加倉，保持穩(wěn)健的拿地強度也印證三者對房地產(chǎn)市場的信心。

在業(yè)績發(fā)布會上，中海地產(chǎn)、華潤置地也均對后市持樂觀態(tài)度。

中海集團董事長顏建國表示，公司對中國經(jīng)濟穩(wěn)中求進充滿信心，對房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)充滿信心。憑借強勁的比較優(yōu)勢，中海地產(chǎn)將繼續(xù)保持攻守兼?zhèn)涞陌l(fā)展態(tài)勢，在市場調(diào)整中保持行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展。

華潤置地董事會主席李欣則表示，隨著今年一攬子樓市政策持續(xù)落地，市場信心已逐步修復(fù)，核心城市改善型需求加速釋放，行業(yè)總體也延續(xù)風險緩釋、市場企穩(wěn)的態(tài)勢。華潤置地首席運營官陳偉補充道，在止跌回穩(wěn)的目標下，今年7月各地陸續(xù)加速落地支持政策也帶動市場向好，因此對行業(yè)仍然保持樂觀的態(tài)度。

筑底回穩(wěn)

在這三家房企之中，華潤置地的業(yè)績表現(xiàn)要相對優(yōu)秀，這主要得益于華潤置地在經(jīng)營性不動產(chǎn)業(yè)務(wù)的提前布局。

今年上半年，華潤置地錄得營業(yè)收入949.21億元，同比增加19.86%；核心凈利潤為100億元，同比下滑6.6%；歸母凈利潤118.8億元，同比增加16.21%。

在華潤置地的利潤貢獻中，經(jīng)常性（包含經(jīng)營性不動產(chǎn)及資管業(yè)務(wù)、輕資產(chǎn)管理和生態(tài)圈要素型業(yè)務(wù)）核心凈利潤達60.2億元，對核心凈利潤貢獻占比為60.2%。

中海地產(chǎn)、保利發(fā)展的利潤表現(xiàn)則與行業(yè)整體趨勢相同，這兩家頭部房企利潤繼續(xù)承壓，均呈現(xiàn)一定的降幅。

中海地產(chǎn)上半年錄得營業(yè)收入832.19億元，同比減少4.27%；歸母凈利潤為85.99億元，同比減少16.62%。保利發(fā)展早前發(fā)布的財報則顯示，2025年上半年，其錄得營業(yè)收入約1168.56億元，同比下降16.08%；利潤總額約99.08億元，同比下降29.7%；歸母凈利潤約27.1億元，同比下降63.47%。

雖然利潤總額出現(xiàn)變化，但這三家房企的利潤率表現(xiàn)則顯示房地產(chǎn)行業(yè)的“賺錢能力”已經(jīng)基本企穩(wěn)。

今年上半年，華潤置地的毛利率提升幅度最大，報告期內(nèi)其綜合毛利率為24.0%，同比提升1.8個百分點。其中，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)毛利率為15.6%，同比提升3.2個百分點；經(jīng)營性不動產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率為72.9%，同比提升1.4個百分點。保利發(fā)展同期的毛利率則為14.6%，略高于2024年全年水平。中國海外發(fā)展毛利率也維持在17.4%，仍在較高位置。

在銷售方面，三家房企在核心城市的市占率均進一步提高。

其中，中海地產(chǎn)在北上廣深及香港五座城市實現(xiàn)合約銷售額556.4億元，占合約銷售額53.7%，其中北京合約銷售金額304.5億元，香港、上海、廣州、深圳超50億元。此外，中國海外發(fā)展系列公司在14個城市的銷售額位居當?shù)厥袌龅谝弧?/p>

保利發(fā)展提供的數(shù)據(jù)則顯示，其聚焦的38個核心城市市占率進一步提高，尤其在上海、廣州、成都、西安等9個核心城市市場排名第一。

穩(wěn)健加倉

雖然結(jié)算業(yè)績?nèi)栽谥祝诋斍暗氖袌霏h(huán)境下，能夠保持盈利已經(jīng)是行業(yè)中的佼佼者。在投資方面，三家房企也維持此前的拿地風格，繼續(xù)加倉核心城市。

以保利發(fā)展為例，其今年上半年新增26個項目均位于北京、上海、杭州等核心城市，總地價509億元，總計容面積228萬平方米，拓展金額權(quán)益比87%，保持高位。華潤置地則在報告期內(nèi)新增土地儲備148萬平方米，獲取項目18個，權(quán)益投資322.8億元。

中海地產(chǎn)投資更為積極，據(jù)中海地產(chǎn)提供的數(shù)據(jù)，今年前7個月，中海地產(chǎn)新增權(quán)益投資額已經(jīng)達到550.1億元，新增購地金額行業(yè)第一。

從投資強度來看，這三家房企對房地產(chǎn)市場的信心依然堅挺。

保利發(fā)展董事長劉平此前在回答投資者提問時認為，“房地產(chǎn)市場在相當一段時間內(nèi)還大有可為，關(guān)鍵看怎么去尋找客戶的痛點、敏感點。”

劉平認為，房地產(chǎn)市場的有效需求來源于原來的老房子是在粗放發(fā)展階段產(chǎn)生的，生命周期有限，房子在隔音、密閉、節(jié)能等各方面的條件已經(jīng)不能滿足時代的需求。未來的新房子將通過新材料的應(yīng)用、科技含量的提高、建造品質(zhì)的提升推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游的升級。

中海地產(chǎn)行政總裁張智超則在業(yè)績會上表示，對國家經(jīng)濟保持信心，預(yù)計全年仍將保持5%左右經(jīng)濟增速，對刺激消費需求、居民收入增長、股市向好等方面都有比較大的促進。

張智超分析稱，從政策面可以看到，上海已經(jīng)出臺了相關(guān)政策，此前北京也出臺支持住房消費的相關(guān)政策。今年7月的中央城市工作會議，也把城市更新作為城市高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，重點要推進城中村和危舊房改造，多管齊下釋放改善性需求。結(jié)合當前低息環(huán)境，中海地產(chǎn)對下半年房地產(chǎn)市場走勢有信心。“當下的市場給我們這類經(jīng)營穩(wěn)健、布局良好、貨量優(yōu)質(zhì)的企業(yè)更多更好的機會。”

顏建國在業(yè)績會上也指出，房地產(chǎn)行業(yè)雖然總體規(guī)模有所萎縮，但改善性需求將不斷增長，房地產(chǎn)市場仍然是一個龐大的市場。行業(yè)集中度會提升，中海地產(chǎn)的比較優(yōu)勢會進一步凸顯，也會占據(jù)相當?shù)谋壤袌鲇凶銐蚩臻g支持中海地產(chǎn)繼續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。