港交所8月20日公布2025年上半年財(cái)報(bào)，營(yíng)收及凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期內(nèi)，港交所實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.76億港元，同比增長(zhǎng)32.53%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入129.54億港元，同比增長(zhǎng)33.68%，存管費(fèi)用及保證金規(guī)模增加令投資收益凈額上升;EBITDA（指扣除利息支出及其他融資成本、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的盈利，不包括合并報(bào)表之外的業(yè)績(jī)）利潤(rùn)率為79%，同比增長(zhǎng)6%；股東應(yīng)占盈利（凈利潤(rùn)減去少數(shù)股東權(quán)益后的部分）85.19億港元，同比增長(zhǎng)39.09%，基本每股盈利6.74港元，計(jì)劃派中期股息每股6港元，同比增長(zhǎng)37.61%。

這份財(cái)報(bào)還公布了港股市場(chǎng)“市場(chǎng)成交主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)”，其中有兩則信息尤其令人關(guān)注：其一，今年上半年，港股市場(chǎng)平均每日成交金額2402億港元，去年同期為1104億港元，同比增長(zhǎng)118%。其二，今年上半年，港股通中的南向資金平均每日成交金額1110.4億港元，去年同期是375億港元，同比增長(zhǎng)196%。在筆者看來(lái)，這兩則信息是港交所上半年財(cái)報(bào)中最大的亮點(diǎn)。

與去年同期相比，港交所成交額增長(zhǎng)一倍多，其中，有174億港元為衍生權(quán)證、牛熊證及權(quán)證日均成交金額，這三者扣除之后，股本證券日均成交金額為2228億港元。而南向資金日均成交額則高達(dá)1110.4億港元，幾乎占據(jù)了港股日均成交額的半壁江山。由是觀之，今年以來(lái)，港股市場(chǎng)的向好行情，極大地得益于南向資金的托舉之功。

截至2025年8月，南向資金在港股市場(chǎng)累計(jì)凈買(mǎi)入額超過(guò)4.6萬(wàn)億港元，南向資金對(duì)港股定價(jià)權(quán)的掌控持續(xù)增強(qiáng)，并成為主導(dǎo)力量。其背后原因包括投資者多元化的配置需求，以及港股相對(duì)低的估值所產(chǎn)生的吸引力。

與此同時(shí)，不妨看看北向通的資金規(guī)模。上半年，流向內(nèi)地市場(chǎng)的北向資金也有大幅增長(zhǎng)：債券交易方面，北向通平均每日成交金額為459億元人民幣，去年同期為445億元人民幣，同比增長(zhǎng)3%，創(chuàng)下新高；股票交易方面，北向資金日均成交額為1731.4億元人民幣，去年同期為1302億元人民幣，同比增長(zhǎng)32%。由此可見(jiàn)，北向通和南向通已然形成了良性互動(dòng)。

上半年，港股不僅現(xiàn)貨市場(chǎng)、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)及滬深港通的成交量均創(chuàng)新高，IPO融資額也達(dá)到1067.13億港元（同比激增688%），重回全球交易所榜首。與此同時(shí)，在港股的新股上市申請(qǐng)數(shù)量也創(chuàng)出歷史新高——截至6月底，新股上市申請(qǐng)數(shù)量上升至207宗，是2024年84宗的2倍多。港交所總裁陳翊庭信心滿滿地表示：“到目前為止（2025年1-8月），我們已經(jīng)完成了超過(guò)50單的IPO，我們的融資額也是接近170億美元（約1326億港元），目前我們?cè)谌虻腎PO排名是領(lǐng)先的。”

據(jù)公開(kāi)信息，港交所下半年將積極改革，推進(jìn)多項(xiàng)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力的新措施，包括計(jì)劃縮短現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算周期，擴(kuò)大無(wú)紙化上市機(jī)制，落實(shí)優(yōu)化IPO市場(chǎng)的定價(jià)新規(guī)和推出下調(diào)證券交易最低價(jià)位的工作。繼續(xù)致力于提升平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)品，為市場(chǎng)提供多元化的產(chǎn)品、充裕的流動(dòng)性和高效的互聯(lián)互通機(jī)制，以應(yīng)對(duì)不斷變化的全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這些舉措將進(jìn)一步提升港股的吸引力，有望吸引更多的資金南下，助力港股持續(xù)向好。

總之，今年上半年南向資金日均成交額爆發(fā)式增長(zhǎng)，標(biāo)志著港股生態(tài)的重構(gòu)，南向資金正在成為重塑港股市場(chǎng)的重要力量。若宏觀市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定，南向資金將會(huì)進(jìn)一步托舉港股市場(chǎng)。

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