證券時報記者 吳少龍 王軍

8月18日，滬深北股市放量上漲，成交額突破2.8萬億元，A股總市值首次突破100萬億元大關。上證指數創出近10年新高，深證成指、創業板指創兩年多新高，北證50創出歷史新高。

市場分析指出，本輪行情既是政策紅利釋放、產業升級提速等多重因素共振推動的結果，也是全球資本再配置趨勢下外資回流、國內“資產荒”背景下權益資產吸引力提升的結果。

今年以來，我國經濟內生動力穩定釋放。上半年國內生產總值同比增長5.3%，新消費亮點紛呈，新產業厚積薄發，新動能成長壯大。經濟動力也逐步轉換為資本市場活力。上證指數、深證成指、創業板指、滬深300等重要指數分別上漲11.23%、13.64%、21.69%、7.74%。通信、國防軍工、醫藥生物、電子、機械設備等以創新為主要驅動力的新興行業領跑。

中金公司認為，今年A股市場整體盈利增速有望轉為增長。此前，該機構在下半年A股展望中上調了2025年A股盈利預測，增速較2024年明顯改善，上市公司盈利變化對指數表現形成強力支撐。

A股資產吸引力持續上升。首先，“國家隊”增持ETF成為市場的重要穩定器。二季度“國家隊”對寬基ETF凈增持近2000億元。其次，險資、公募、私募、兩融等多路資金進場也帶動了市場行情走高。Wind數據顯示，以認購起始日統計，今年以來發行了979只基金，發行份額達6474.70億份。私募排排網統計數據顯示，截至2025年8月15日，今年以來備案私募證券產品高達7443只，較去年同期增長76.12%。8月，A股市場兩融余額時隔十年重返2萬億元以上，兩融余額累計增長超過700億元。投資者開戶數今年以來也出現顯著增長。根據上交所數據，2025年7月滬市A股新增開戶196萬戶，同比增長71%；全年累計新開戶超過1456萬戶，同比增長超三成。

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊表示，當前股市的主要驅動因素有兩方面，一是產業亮點不斷，行業利好信息帶動結構性行情；二是股市賺錢效應提升疊加流動性充裕帶動股市價值重估，呈現正循環跡象。展望后期，A股整體估值中樞有望繼續抬升，但也需要逐漸增加基本面的考量，前期漲幅不大、估值相對合理且基本面有望持續改善的板塊或具有更大的彈性。

8月18日，在股債“蹺蹺板”效應下，債券市場下跌，30年期國債期貨主力合約下跌1.33%。銀行間主要利率債收益率快速上行。30年期國債活躍券到期收益率已達2.1%上方。