8月下旬，人民幣對美元匯率結束了兩個月的低波運行，而后出現較大幅度升值。今日，人民幣急升后出現小幅回調。

每經記者注意到，本次快速升值，時間上始于美聯儲主席鮑威爾8月22日在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話。

人民幣匯率的決定因素十分復雜，既有一些長期的、根本性的因素，又有一些短期的、關鍵性的因素。對于本輪升值，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，最近人民幣升值既與美聯儲降息信號有關，也與國內股市走強、人民幣中間價的調控作用有關。

“我們認為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，仍是當前穩匯市政策的核心目標。”王青表示，接下來人民幣匯率仍將以穩為主，持續升值或大幅貶值的風險都不大。

人民幣對美元匯率     

人民幣急升            

在6月、7月人民幣對美元匯率窄幅低波運行后，8月下旬，在岸人民幣對美元出現一波快速升值，并于8月29日一度達到7.126的年內新高水平。

值得注意的是，本次快速升值始于8月22日。記者注意到，彼時美聯儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾全球央行年會上發表講話，暗示美聯儲可能在9月降息。他提到，盡管通脹仍令人擔憂，但勞動力市場的風險正在上升。受其言論影響，美元走低。

在市場看空美元、看多人民幣之際，8月25日，人民幣匯率中間價由7.1321調整至7.1161，這也是自去年11月以來，人民幣匯率中間價首次被設在7.12以下。

對于8月下旬以來的人民幣快速升值，王青對記者表示，主要有三個驅動力：一是鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上罕見釋放降息信號，美元指數承壓，這為包括人民幣在內的非美貨幣帶來被動升值動能。二是近期國內股市走強，外資加速流入。這在帶動結匯需求增加的同時，也在改善匯市情緒。最后，近期人民幣中間價在偏強方向的調控作用較為明顯。

中信證券明明團隊對記者指出，此輪人民幣匯率的急漲是內外因素的共振驅動，包括美元指數偏弱運行創造了相對溫和的外部環境、央行中間價報價釋放較強的匯率預期引導信號，以及近期國內權益市場表現亮眼或一定程度吸引了外資流入等。

未來匯率怎么走？            

值得注意的是，近期，在人民幣較大幅度升值后，其對美元匯率能否破“7”的討論逐漸增多。

對于人民幣未來走勢，明明團隊表示，若人民幣匯率能維持偏強震蕩，預計相關結匯需求有望繼續支撐人民幣匯率，但當前國內基本面對于匯率而言更多起到托底作用，權益市場迎來外資流入但債券市場面臨一定流出壓力，預計人民幣匯率破“7”仍需要更多催化。

王青判斷，短期內人民幣還會處于偏強運行狀態，接下來需要重點關注美元走勢和人民幣中間價調控力度。

“我們認為，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，仍是當前穩匯市政策的核心目標。”王青指出，這意味著后期防范匯率風險的重點是避免市場形成單邊預期，導致人民幣匯率在短時間內大起大落，同時引導人民幣匯率中樞順應經濟基本面變化進行適應性調整，及時釋放升值及貶值壓力。

王青表示，往后看，伴隨美聯儲恢復降息，以及特朗普政府關稅政策對美國經濟沖擊逐步顯現，美元指數還將承受一定下行壓力；但上半年美元跌幅巨大，后期也會有較強的抗跌韌性。國內方面，外部波動對我國出口的影響會逐步顯現，而逆周期調節政策適時加力將確保經濟運行基本穩定，這方面有充足的政策空間。由此，接下來人民幣匯率仍將以穩為主，持續升值或大幅貶值的風險都不大。

雖然本輪人民幣升值始于8月22日，但記者注意到，6月下旬三大人民幣匯率指數降至年內低點后，中間價調控力度便開始加大。

對此，王青表示，中間價調控力度加大主要目標是引導人民幣市場匯價適度升值，穩定人民幣匯率指數。

“背后或與上半年國內經濟走勢偏強，美元大幅下跌，而人民幣對美元匯價盡管有所升值，但未能與之充分匹配有關。這意味當前穩匯率的重心正向穩定CFETS等人民幣匯率指數轉移，有助于為我國外貿企業提供穩定的外部環境。”王青指出。