證券時報記者 許孝如

8月11日，受寧德時代枧下窩礦區停產消息的刺激，碳酸鋰期貨開盤全線沖擊漲停，主力合約當天封死漲停一字板，報81000元/噸。

據證券時報記者了解，該礦區產能較大，占據江西鋰礦產量半壁江山，且短期沒有復產計劃。停產將造成單月數千噸的供應缺口，三季度碳酸鋰或出現明顯短缺。

隨著枧下窩礦區停產，市場對于“反內卷”政策嚴格執行的預期再度升溫。昨日，光伏和黑色鏈期貨也全線上漲。截至收盤，多晶硅漲超6%，工業硅漲超4%，焦煤、焦炭均漲2%左右。

碳酸鋰期貨全線漲停

8月9日，寧德時代枧下窩礦區確認停產，且短期暫無復產計劃。

受此消息刺激，碳酸鋰期貨主力合約在8月11日早間開盤直接封死漲停板，報81000元/噸，刷出了近半年以來新高。由于開盤即一字漲停，主力合約成交量僅3.8萬手，而前一個交易日成交量為89.6萬手，市場人士預期該品種短線或仍延續強勢。

現貨方面，上海SMM電池級碳酸鋰報71900元/噸，工業級碳酸鋰報69800元/噸。

值得注意的是，碳酸鋰期貨在上周三開始連續收出三根陽線，且均屬于增倉上行，主要原因是江西鋰礦因環保及證照問題面臨整改，江西鋰礦可能減產的預期引發市場供應端擔憂。

8月11日，鋰電龍頭寧德時代在互動平臺上表示，該公司在宜春項目采礦許可證8月9日到期后已暫停了開采作業，正按相關規定盡快辦理采礦證延續申請，待獲得批復后將盡早恢復生產，該事項對公司整體經營影響不大。

平安期貨研究員車國俊表示，寧德時代江西枧下窩礦區停產的消息算是“靴子落地”，且短期沒有復產計劃，當前市場認為礦區預計停產3個月。該礦區2025年產量預計8萬噸，占據江西鋰礦產量的半壁江山，此番供應端出現明顯減量，也導致碳酸鋰期貨開盤即強勢漲停。

金瑞期貨鋰硅研究員劉鐘穎告訴證券時報記者，上述礦區產能較大，占月需求約十分之一，疊加需求旺季的影響，三季度的碳酸鋰供應將出現明顯緊缺，短期潛在的供給補充主要為輝石提鋰和南美進口鋰鹽。

“輝石提鋰產量近月受到利潤刺激而持續攀升，上周周產11182噸，環比增長558噸，但產量增長潛力受限于進口精礦供應和庫存。進口碳酸鋰則需要等待1~2月的船期，因此近月碳酸鋰供應緊缺的情況較難緩解。”劉鐘穎說。

鋰產能周期難言反轉

在江西枧下窩礦區停產的消息落地后，市場對鋰礦的供應產生了擔憂，碳酸鋰的供需格局能否徹底扭轉備受市場關注。

車國俊指出，目前碳酸鋰現貨市場處于“情緒驅動+基本面”的階段，前期由于江西地區礦山停產尚未落地，碳酸鋰廠家出貨相對積極，庫存小幅下滑；下游維持安全周期，形成剛需補貨偏好；中游貿易則收貨積極，持貨商交倉意愿增加。

有分析人士預計，江西枧下窩礦區停產，將影響碳酸鋰供應2萬噸以上。在此背景下，市場對碳酸鋰供應端的擔憂有所加劇，而需求端則呈現增長態勢，動力電池和儲能領域進入了傳統備貨周期。供應減少與旺季備貨需求形成共振，產業及貿易商心態明顯改善，推動著碳酸鋰現貨價格快速上行。

“中長期而言，鋰資源規劃產能較大，價格在7萬元/噸以上時較容易兌現出新增鋰礦供給，且隨著成本持續下降，目前暫未見到有效的產能出清，鋰資源產能周期難言反轉。”劉鐘穎說。

展望后市行情，劉鐘穎認為，近月供給短缺、旺季需求好轉、基本面修復、短期情緒向好等因素共同作用，預計碳酸鋰盤面價格偏強運行，主力核心價格區間有望抬升至8.4萬元~9萬元/噸區間。考慮到全球鋰資源供應潛力較大，價格上行高度受到長周期鋰資源供應的壓制。

車國俊進一步表示，“反內卷”政策預期還在不斷發酵，消息層面對市場價格影響較大，市場情緒和政策預期將繼續支撐碳酸鋰價格。后續，寧德時代在江西枧下窩礦區停產后的庫存去化有望加速，加上江西地區其他礦山同樣面臨礦證問題干擾，碳酸鋰供應格局有望明顯改善。

“總體來看，當前供應問題凸顯，8月后下游需求逐步改善，特別是旺季臨近，在供需格局改善之下，碳酸鋰市場的投資者信心明顯好轉，因此碳酸鋰價格有望上行至9萬元~10萬元/噸區間。”車國俊說。

“反內卷”主題或將反復炒作

值得一提的是，上述礦區停產的消息推升了當天的市場情緒。在碳酸鋰漲停的帶動下，光伏鏈和黑色鏈期貨全線大漲，市場供應的減產預期再起。

截至昨日收盤，多晶硅主力合約大漲6.34%，報52985元/噸；工業硅主力合約大漲4.83%，報9000元/噸；焦煤漲2.99%，報1256元/噸；焦炭漲1.97%，報1681元/噸。

來自“我的鋼鐵網”的數據顯示，截至8月8日，當周多晶硅（N型致密料）市場均價為47元/千克，即期制造成本約40.55元/千克。

自6月底開始，在“反內卷”政策的驅動下，頭部企業紛紛宣布減產，一直處于低迷狀態的多晶硅終于迎來反轉，供應減產的效果相當顯著。

據了解，近期煤礦查超產事件、《煤礦安全規程》先后傳出，疊加煤炭“276”限產等，引發市場對于行業供給端出現減產的擔憂，這也提振了焦煤期貨的市場預期，整體的盤面表現較為強勢。

南華期貨指出，煤炭行業“反內卷”將成為整個三季度的重點交易窗口，當前焦煤供需已恢復緊平衡格局，現貨價格或受到近月交割博弈和終端補庫放緩的牽制。淡季背景下，宏觀因素對盤面的影響權重有所提高，遠月合約的交易重點在于難以證偽的政策預期，因此“反內卷”主題存在反復炒作的可能。